北新建材（000786）：2025年中报业绩下滑，现金流和应收账款需关注

近期北新建材（000786）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营业绩概览

北新建材（000786）发布的2025年中报显示，公司营业总收入为135.58亿元，同比下降0.29%；归母净利润为19.3亿元，同比下降12.85%；扣非净利润为18.92亿元，同比下降12.35%。第二季度单季营业总收入为73.12亿元，同比下降4.46%；归母净利润为10.87亿元，同比下降21.88%；扣非净利润为10.73亿元，同比下降21.53%。

主要财务指标分析

利润率与费用率

• 毛利率：30.35%，同比下降1.93个百分点。
• 净利率：14.56%，同比下降12.18个百分点。
• 三费占营收比：9.51%，同比上升7.97个百分点。

现金流与资产负债

• 每股经营性现金流：0.57元，同比下降52.86%。
• 货币资金：28.7亿元，同比大幅增长170.33%。
• 有息负债：1.78亿元，同比大幅下降93.36%。
• 应收账款：61.16亿元，同比增长10.40%，占最新年报归母净利润比达167.69%。

主营收入构成分析

北新建材的主要收入来源为石膏板、涂料、防水卷材等产品。其中，石膏板收入为66.77亿元，占总收入的49.25%，毛利率为38.69%；涂料收入为25.11亿元，占总收入的18.52%，毛利率为31.79%；防水卷材收入为17.2亿元，占总收入的12.68%，毛利率为16.97%。

现金流状况

经营活动产生的现金流量净额为负增长，同比下降52.86%，主要原因是去年并表嘉宝莉的影响以及本期销售商品、提供劳务收到的现金减少。投资活动产生的现金流量净额同比增长1105.59%，主要原因是取得子公司支付的现金净额减少及购买银行理财产品收回本金净额增加。筹资活动产生的现金流量净额同比下降69.94%，主要原因是取得借款净额减少及支付剩余股权投资款增加。

发展战略与竞争力

北新建材继续推进“一体两翼全球布局”发展战略，做强、做优、做大石膏板和“石膏板+”业务，加快防水、涂料业务的发展，并布局新兴国际市场。公司拥有强大的品牌优势和技术创新能力，营销网络覆盖全国各大城市及发达地区县级市，累计33家企业获评国家级绿色工厂，39家企业获评省级绿色工厂。

总结

北新建材2025年中报业绩出现下滑，尤其是净利润和现金流表现不佳。公司应收账款占比较大，需关注其回收风险。尽管如此，公司在石膏板、涂料等主营业务上仍保持市场领先地位，并持续推进绿色生产和国际化布局。

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