苑东生物（688513）2025年中报：营收与净利润双降，但现金流显著改善

近期苑东生物（688513）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

苑东生物（688513）于2025年发布了中期报告。报告显示，苑东生物的营业总收入为6.54亿元，较去年同期下降了2.25%；归母净利润为1.37亿元，同比下降6.77%；扣非净利润为1.04亿元，同比下降8.68%。尽管整体业绩有所下滑，但公司在第二季度的表现有所分化，其中第二季度归母净利润同比增长6.29%，显示出一定的恢复迹象。

主要财务指标

• 毛利率：75.81%，同比减少2.47%
• 净利率：20.87%，同比减少4.63%
• 三费占营收比：38.04%，同比减少7.42%
• 每股净资产：15.75元，同比增长4.24%
• 每股经营性现金流：0.89元，同比增长83.16%
• 每股收益：0.77元，同比减少7.23%

经营活动现金流

经营活动产生的现金流量净额同比增长83.16%，达到0.89元/股，这表明公司在销售商品、提供劳务收到的现金流入方面有显著增加，现金流状况得到明显改善。

收入构成分析

从主营收入构成来看，制剂销售仍然是公司的主要收入来源，占总收入的78.75%，收入为5.15亿元，毛利率为79.74%。技术服务及转让的毛利率最高，达到了98.84%，但收入占比仅为6.79%。CMO/CDMO业务的毛利率较低，为28.53%，收入占比为4.01%。

地区分布

从地区分布来看，华东地区是公司最大的市场，贡献了36.75%的收入，其次是西南地区和华北地区，分别贡献了19.15%和15.09%的收入。华南地区的毛利率最高，为86.24%，而西北地区的毛利率最低，为56.84%。

关键变动原因

• 营业收入变动：同比下降2.25%，主要由于执行第十批国家集中带量采购导致化学制剂销售收入下降。
• 营业成本变动：同比增长6.17%，主要由于公司销售产品结构变化。
• 销售费用变动：同比下降12.47%，主要由于公司主要制剂产品纳入国家集中带量采购，营销服务费同比减少。
• 研发费用变动：同比增长18.88%，主要由于研发人员股份支付费用、试验及临床研究费同比增长。

总结

苑东生物2025年中报显示，尽管公司整体营收和净利润出现下滑，但经营活动现金流显著改善，显示出公司在现金流管理方面的成效。同时，公司继续加大研发投入，推动创新药研发进程，为未来的增长奠定了基础。然而，应收账款状况值得关注，应收账款与利润的比例已达80.63%，需进一步加强应收账款管理。

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