磁谷科技（688448）2025年中报：营收微增但净利润显著下滑，需关注应收账款风险

近期磁谷科技（688448）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润

磁谷科技（688448）发布的2025年中报显示，截至报告期末，公司营业总收入为1.52亿元，同比上升1.17%。然而，归母净利润仅为448.49万元，同比下降46.10%。扣非净利润为254.79万元，同比上升13.65%。从单季度数据来看，第二季度营业总收入为1.14亿元，同比上升7.04%，归母净利润为885.63万元，同比上升16.51%，扣非净利润为810.55万元，同比上升36.37%。

盈利能力

公司的毛利率为29.57%，同比减少了9.77个百分点。净利率为2.76%，同比减少了49.77个百分点。每股收益为0.06元，同比减少了50.0%。尽管扣非净利润有所增长，但整体盈利能力仍显疲软。

成本与费用

营业成本同比增加了5.99%，高于营业收入的增幅。销售费用、管理费用、财务费用总计为3088.86万元，三费占营收比为20.37%，同比增加了10.51个百分点。研发费用为2086.07万元，占营业收入的比例为13.76%，同比减少了11.26%。

现金流与资产负债

每股经营性现金流为-0.45元，同比增加了54.48%。货币资金为3.96亿元，同比减少了4.55%。应收账款为2.72亿元，同比增加了6.79%，且当期应收账款占最新年报归母净利润比高达528.84%，需特别关注其回收风险。有息负债为144.46万元，同比增加了33.34%。

主营业务构成

公司主营业务收入主要来自磁悬浮空气产品，收入为1.29亿元，占总收入的84.85%，毛利率为27.89%。其他产品收入为1629.87万元，占总收入的10.75%，毛利率为55.25%。磁悬浮特殊介质产品收入为654.41万元，占总收入的4.32%，毛利率仅为0.78%。

经营情况评述

公司重点推进磁悬浮压缩机系列产品的市场开拓，磁悬浮空气压缩机实现销售收入6892.37万元，同比增长13.49%；磁悬浮冷水机组实现销售收入654.41万元，同比增长391.03%。公司新增知识产权15项（其中发明专利7项），持续深化营销体系建设，募投项目“高效智能一体化磁悬浮流体设备生产建设项目”顺利建设完成并实现投产。

风险提示

公司面临技术升级和研发失败、技术产业化失败、知识产权保护受到侵害、新客户开拓不力或新产品推广未达预期、经营季节性波动、原材料价格波动、毛利率变动、应收账款收回、存货中发出商品余额较大等风险。

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