安德利（605198）：2025年中报显示强劲增长但需关注应收账款风险

近期安德利（605198）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

安德利（605198）发布的2025年中报显示，公司营业总收入达到9.48亿元，同比增长49.97%；归母净利润为2.01亿元，同比增长50.26%；扣非净利润为1.97亿元，同比增长41.2%。第二季度单季营业总收入为5.18亿元，同比增长43.24%；归母净利润为1.15亿元，同比增长42.94%；扣非净利润为1.12亿元，同比增长40.9%。

主要财务指标

• 毛利率：23.93%，同比下降13.06%
• 净利率：21.21%，同比增加0.2%
• 三费占营收比：1.79%，同比增加14.27%
• 每股净资产：7.86元，同比增加7.18%
• 每股经营性现金流：2.32元，同比增加153.11%
• 每股收益：0.58元，同比增加52.63%

应收账款与现金流

值得注意的是，本报告期安德利公司的应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达138.67%，应收账款为3.62亿元，同比增长28.64%。与此同时，货币资金大幅增长至9.59亿元，同比增长297.60%，主要原因是处于季节性停产期以及销售回款增加。

主营业务构成

公司主营业务收入主要来自果汁、香精，收入为9.17亿元，占总收入的96.69%，毛利率为22.54%。其次是果渣，收入为2895.68万元，占总收入的3.05%，毛利率高达64.38%。地区分布方面，亚洲市场贡献最大，收入为5.07亿元，占总收入的53.46%。

财务指标变动原因

• 货币资金：增长305.62%，因季节性停产期及销售回款增加。
• 交易性金融资产：减少100.00%，因赎回各类理财产品。
• 应收票据：增长115.34%，因以收取银行承兑汇票方式销售有所增加。
• 预付款项：增长145.19%，因预付各类材料款增加。
• 存货：减少52.92%，因处于季节性停产期，只销售基本不生产。
• 在建工程：增长418.36%，因部分子公司生产线改造预付工程款增加。
• 其他非流动资产：增长175.95%，因部分子公司生产线改造预付工程款增加。
• 应付账款：减少33.72%，因支付各类材料款。
• 合同负债：增长101.00%，因预收客户货款增加。
• 应交税费：增长282.82%，因销售增长导致应交增值税及其他税种增加。
• 其他应付款：增长5514.85%，因2024年末期股利未到期支付。

发展回顾与展望

安德利作为全球主要的浓缩果汁加工企业之一，拥有20条果汁生产线，产能布局与规模优势突出。公司通过并购及投资扩产等方式进一步提高市场份额，并积极拓展“一带一路”新兴市场及向东欧、西亚等国家和地区出口。公司建立了完善的质量管理体系和食品安全管理体系，产品主要销往中国、美国、日本、欧洲、俄罗斯、南非等国家和地区。

总结

总体来看，安德利2025年中报显示公司业绩强劲增长，尤其在营业收入和净利润方面表现优异。然而，应收账款占比较大，需关注其对公司现金流的影响。此外，公司应继续优化成本结构，保持良好的盈利能力和发展势头。

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