四方达（300179）2025年中报财务简析：净利润同比下降15.47%，存货明显上升

据证券之星公开数据整理，近期四方达（300179）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入2.61亿元，同比下降1.06%，归母净利润5321.84万元，同比下降15.47%。按单季度数据看，第二季度营业总收入1.29亿元，同比下降2.37%，第二季度归母净利润1905.67万元，同比下降46.22%。本报告期四方达存货明显上升，存货同比增幅达61.55%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率48.23%，同比减10.02%，净利率10.75%，同比减48.71%，销售费用、管理费用、财务费用总计5241.72万元，三费占营收比20.12%，同比增2.32%，每股净资产2.44元，同比增2.24%，每股经营性现金流-0.08元，同比减588.46%，每股收益0.11元，同比减15.51%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 存货变动幅度为33.14%,原因:子公司备货。
2. 固定资产变动幅度为-7.94%,原因:固定资产累计折旧。
3. 在建工程变动幅度为24.6%,原因:工程项目未完工验收。
4. 短期借款变动幅度为-88.37%,原因:供应链融资到期。
5. 合同负债变动幅度为-25.57%,原因:销售预收款项减少。
6. 长期借款变动幅度为138.53%,原因:子公司贷款增加。
7. 交易性金融资产变动幅度为-56.99%,原因:保本浮动收益的结构性存款期末余额减少。
8. 应收票据变动幅度为-50.2%,原因:票据到期。
9. 其他应收款变动幅度为-76.23%,原因:期末收回其他往来款。
10. 其他流动资产变动幅度为-91.68%,原因:待抵扣增值税进项税减少。
11. 应交税费变动幅度为-76.65%,原因:本期应缴纳税金。
12. 一年内到期的非流动负债变动幅度为232.83%,原因:子公司一年内到期的长期借款增加。
13. 其他流动负债变动幅度为96.88%,原因:应收保理款增加。
14. 营业收入变动幅度为-1.06%,原因:国内销售减少。
15. 营业成本变动幅度为10.39%,原因:国内业务成本增加。
16. 销售费用变动幅度为-9.52%,原因:销售人员工资减少。
17. 财务费用变动幅度为60.74%,原因:利息收入减少、汇率变动以及子公司利息费用增加。
18. 所得税费用变动幅度为-290.69%,原因:子公司当期所得税费用减少。
19. 研发投入变动幅度为-7.01%,原因:研发咨询费用减少。
20. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-588.46%,原因:供应链金融到期支付。
21. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-76.25%,原因:本期收回投资理财投资款减少。
22. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为892.81%,原因:子公司借款增加。
23. 资产减值损失变动幅度为-19639.12%,原因:子公司存货计提减值。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为5.62%，资本回报率一般。去年的净利率为17.54%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为7.17%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2016年的ROIC为3.27%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达188.62%）

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