国电电力（600795）2025年中报：营收下滑但扣非净利润显著增长，需关注应收账款和债务状况

近期国电电力（600795）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

国电电力（600795）在2025年中报中披露，截至报告期末，公司营业总收入为776.55亿元，同比下降9.52%；归母净利润为36.87亿元，同比下降45.11%；扣非净利润为34.1亿元，同比上升56.12%。按单季度数据看，第二季度营业总收入为378.42亿元，同比下降6.04%；第二季度归母净利润为18.76亿元，同比下降61.96%；第二季度扣非净利润为18.03亿元，同比上升302.47%。

主要财务指标

• 毛利率：16.27%，同比增加11.29%
• 净利率：8.9%，同比减少25.21%
• 三费占营收比：4.9%，同比减少3.89%
• 每股净资产：3.25元，同比增加6.17%
• 每股经营性现金流：1.46元，同比增加18.87%
• 每股收益：0.21元，同比减少45.09%

收入构成分析

从主营收入构成来看，火力发电产品依然是公司的主要收入来源，收入为636.6亿元，占总收入的81.98%，毛利率为10.37%。新能源发电产品的收入为74.51亿元，占总收入的9.59%，毛利率为38.90%。水力发电产品的收入为55.04亿元，占总收入的7.09%，毛利率为48.09%。

财务状况分析

应收账款

本报告期公司应收账款为273.84亿元，占最新年报归母净利润的比例高达278.55%，应收账款体量较大，需关注其回收风险。

债务状况

公司有息负债为2885.86亿元，同比增加4.64%，有息资产负债率为54.77%，需关注债务偿还压力。

现金流状况

公司货币资金为168.73亿元，同比减少1.78%，货币资金与流动负债的比例仅为16.48%，需关注现金流状况。

盈利能力分析

尽管公司营业总收入和归母净利润出现下滑，但扣非净利润显著增长56.12%，表明公司在主营业务上的盈利能力有所增强。毛利率同比增加11.29%，达到16.27%，显示出公司在成本控制方面的努力。

发展前景

公司积极推进火电综合能源转型，大力发展新能源，新增新能源控股装机645.16万千瓦。同时，公司依托国家能源集团的协同效应，在水电资源开发方面具有明显优势，形成了“水风光储”一体化基地。

总结

国电电力2025年中报显示，虽然公司营业总收入和归母净利润有所下滑，但在扣非净利润方面表现出色，显示出公司在主营业务上的盈利能力有所增强。然而，公司应收账款和债务状况值得关注，需进一步加强风险管理。

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