双乐股份（301036）2025年中报：营收与利润双降，应收账款高企，现金流恶化

近期双乐股份（301036）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

双乐股份（301036）发布的2025年中报显示，公司营业总收入为7.48亿元，同比下降8.44%；归母净利润为4476.34万元，同比下降32.95%；扣非净利润为4456.58万元，同比下降27.17%。第二季度单季表现更为疲软，营业总收入为3.62亿元，同比下降20.12%；归母净利润为2286.62万元，同比下降52.5%；扣非净利润为2074.08万元，同比下降52.75%。

主要财务指标

利润率与费用率

• 毛利率：15.89%，同比下降3.56个百分点。
• 净利率：5.98%，同比下降26.77个百分点。
• 三费占营收比：4.29%，同比上升20.84%。

每股指标

• 每股净资产：16.53元，同比增长1.05%。
• 每股收益：0.45元，同比下降32.84%。
• 每股经营性现金流：-0.2元，同比下降118.3%。

应收账款与现金流

本报告期，双乐股份的应收账款为2.57亿元，占最新年报归母净利润的比例高达212.88%，表明公司存在较大的应收账款回收风险。同时，经营活动产生的现金流量净额为负，每股经营性现金流为-0.2元，同比下降118.3%，显示出公司在现金流管理方面面临较大压力。

主营业务构成

公司主营业务收入主要来自酞菁颜料，收入为5.5亿元，占总收入的73.45%，毛利率为16.02%。铬系颜料收入为1.22亿元，占总收入的16.25%，毛利率为19.00%。颜料紫、铜酞菁和其他业务分别贡献了4.91%、2.93%和2.45%的收入，毛利率分别为6.57%、12.38%和14.45%。

行业与地区分布

公司收入主要来自精细化工行业，占比98.44%，毛利率为15.95%。地区分布方面，境内收入为7.12亿元，占总收入的95.13%，毛利率为15.86%；境外收入为3642.14万元，占总收入的4.87%，毛利率为16.46%。

发展回顾与展望

公司主要从事酞菁系列及铬系颜料的研发、生产、销售，产品广泛应用于油墨、涂料和塑料等领域。尽管报告期内公司业绩下滑，但公司仍具备较强的市场竞争力，特别是在酞菁颜料领域。公司通过改进生产工艺、提升产品性能，以及拓展市场份额，有望在未来改善经营状况。然而，当前应收账款高企和现金流紧张的问题需要引起重视，以确保公司的可持续发展。

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