思特奇（300608）2025年中报：业绩下滑，现金流改善，费用占比上升

近期思特奇（300608）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营业绩概览

思特奇（300608）发布的2025年中报显示，公司营业总收入为1.8亿元，同比下降24.27%；归母净利润为-8805.83万元，同比下降13.88%；扣非净利润为-1.06亿元，同比下降33.04%。按单季度数据看，第二季度营业总收入为1.33亿元，同比下降11.67%；第二季度归母净利润为-2188.2万元，同比上升32.33%；第二季度扣非净利润为-3912.71万元，同比下降17.35%。

主要财务指标

利润率

• 毛利率：15.47%，同比减少22.67%
• 净利率：-49.74%，同比减少50.12%

费用情况

• 三费占营收比：59.38%，同比增加50.08%
• 销售费用、管理费用、财务费用总计：1.07亿元

其他关键指标

• 每股净资产：4.3元，同比减少4.03%
• 每股经营性现金流：0.21元，同比增加3655.35%
• 每股收益：-0.27元，同比减少17.39%

现金流与负债情况

• 货币资金：4.61亿元，同比减少29.56%
• 应收账款：5.64亿元，同比增加19.91%
• 有息负债：7.65亿元，同比增加2.87%

经营活动产生的现金流量净额大幅增长3655.85%，主要原因是销售商品、提供劳务收到的现金增加。筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为190.67%，主要原因是偿还债务所支付的现金、支付的其他与筹资活动有关的现金减少。

业务构成分析

主营收入构成

• CRM：6599.64万元，占比36.66%，毛利率13.23%
• 其他主营业务：3948.76万元，占比21.94%，毛利率11.36%
• BILLING：2741.82万元，占比15.23%，毛利率16.33%
• 云计算：2366.54万元，占比13.15%，毛利率15.38%
• 大数据：2343.55万元，占比13.02%，毛利率27.85%

行业分布

• 电信：1.65亿元，占比91.60%，毛利率23.80%
• 其他主营业务：1512.33万元，占比8.40%，毛利率-75.21%

地区分布

• 华北地区：5002.6万元，占比27.79%，毛利率15.20%
• 华东地区：3006.05万元，占比16.70%，毛利率0.77%
• 华南地区：2959.91万元，占比16.44%，毛利率29.23%
• 西南地区：2786.44万元，占比15.48%，毛利率40.19%
• 东北地区：1927.41万元，占比10.71%，毛利率30.01%

发展回顾与展望

思特奇作为ICT领域的引领者，致力于融合自主研发、科技创新、场景应用与价值运营，助力客户与合作伙伴实现数字化转型、智慧运营和价值提升。公司在运营商数智化、城市数智化、产业和企业数智化以及数智化技术平台与服务等领域持续发力。

尽管2025年上半年公司整体收入和利润下滑，但核心业务稳定，三大电信运营商收入所占比重保持在90%以上。公司收入结构合理，CRM+BILLING的BOSS系统占收入的51.89%，云和大数据业务合计占比26.17%，PaaS、智慧城市等产品持续发展，收入合计占11.28%。

风险提示

• 现金流状况：货币资金/流动负债仅为52.76%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-4.31%
• 债务状况：有息资产负债率已达31.95%，近3年经营性现金流均值为负
• 财务费用状况：近3年经营活动产生的现金流净额均值为负
• 应收账款状况：年报归母净利润为负

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