天桥起重（002523）：2025年中报显示营收与利润双升，但需警惕现金流与应收账款风险

近期天桥起重（002523）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营业绩

天桥起重（002523）发布的2025年中报显示，截至报告期末，公司营业总收入达到7.95亿元，同比上升15.42%；归母净利润为4391.33万元，同比上升71.68%；扣非净利润为3635.14万元，同比上升109.32%。单季度数据显示，第二季度营业总收入为5.02亿元，同比上升8.49%；归母净利润为2110.72万元，同比上升2.62%；扣非净利润为1681.58万元，同比上升21.76%。

主要财务指标

利润率

公司毛利率为22.86%，同比减少10.74%；净利率为4.85%，同比增加69.55%。尽管毛利率有所下降，但净利率显著提升，表明公司在成本控制方面取得了一定成效。

费用控制

销售费用、管理费用、财务费用总计为1.12亿元，三费占营收比为14.03%，同比减少20.15%。财务费用变动幅度为-302.52%，主要原因是公司通过优化债务结构实现有息负债规模同比下降，利息支出显著减少。

现金流与负债

每股经营性现金流为-0.1元，同比减少176.9%，主要由于公司支付上年度应发绩效工资增加及保证金等往来款项现金流出增加。有息负债为1.15亿元，同比减少50.45%，表明公司积极优化融资结构，降低负债水平。

应收账款风险

报告期末，公司应收账款为11.71亿元，占最新年报归母净利润比达2218.85%。这一比例较高，提示公司需加强对应收账款的管理和催收，以降低坏账风险。

主营业务构成

公司主营业务收入主要来自物料搬运装备，收入为7.19亿元，占总收入的90.33%，毛利率为22.02%。配件及其他业务收入为7690.4万元，占总收入的9.67%，毛利率为30.70%。从地区分布来看，国内收入为7.35亿元，占92.39%，毛利率为22.74%；国外收入为6050.45万元，占7.61%，毛利率为24.26%。

发展前景

公司所处的物料搬运装备细分行业为国民经济发展、国防军工建设和民生事业提供技术装备，具有覆盖面广、产品种类多、产品结构复杂、产业链条长、小批量定制等特点。2025年，随着‘两新’政策及增量政策措施落地，专用设备制造业同比增长3.8%，公司所在业务板块机械设备行业进一步与智能化、数字化融合，智能产线使生产效率提高35%，面向战略性新兴产业的专用设备需求增长。

总结

总体来看，天桥起重2025年上半年在营收和利润方面均实现了显著增长，特别是在净利率和有息负债方面表现出色。然而，公司需警惕现金流和应收账款的风险，加强对应收账款的管理，并改善现金流状况，以确保公司的可持续发展。

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