ST宁科（600165）2025年中报：营收增长亏损收窄，现金流与债务状况需关注

近期ST宁科（600165）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

根据ST宁科（600165）发布的2025年中报，公司营业总收入为2.16亿元，同比上升89.95%；归母净利润为-1.71亿元，同比上升59.76%；扣非净利润为-1.34亿元，同比上升67.67%。尽管亏损有所收窄，但公司仍处于亏损状态。

单季度数据

第二季度营业总收入为1.22亿元，同比上升104.31%；归母净利润为-1.07亿元，同比上升71.37%；扣非净利润为-7722.22万元，同比上升79.04%。这表明公司在第二季度的表现较第一季度有所改善。

主要财务指标

• 毛利率：-25.36%，同比下降140.33%
• 净利率：-87.93%，同比上升77.35%
• 三费占营收比：21.05%，同比下降77.3%
• 每股净资产：-0.14元，同比上升72.74%
• 每股经营性现金流：-0.28元，同比下降1728.86%
• 每股收益：-0.25元，同比上升59.68%

现金流与债务状况

• 货币资金：7663.46万元，同比上升625.97%
• 有息负债：4.81亿元，同比下降66.12%
• 经营活动产生的现金流量净额：-0.28元/股，同比下降1728.86%

现金流方面，公司每股经营性现金流为-0.28元，同比下降1728.86%，表明公司在经营活动中的现金流出显著增加。此外，货币资金虽然大幅增加，但有息负债仍然较高，有息资产负债率为20.76%，需关注其偿债能力。

主营业务构成

• 长链二元酸：主营收入1.26亿元，占总收入的58.40%，毛利率为-48.33%
• 活性炭：主营收入8969.26万元，占总收入的41.60%，毛利率为6.89%

长链二元酸业务虽然收入占比最高，但毛利率为负，表明该业务盈利能力较差。活性炭业务毛利率相对较好，但仍面临市场竞争压力。

行业与经营情况

公司主要从事生物基、淀粉基新材料制造（长链二元酸）和煤炭加工（活性炭）。长链二元酸主要用于生产长碳链聚酰胺，广泛应用于高端能源、新能源汽车等领域。活性炭则广泛应用于水处理、环保、食品、饮料、医药及化工等领域。

报告期内，中科新材通过引入共益债及重整投资人资金补充流动资金，但由于生产线技术改造影响，产能释放不足，固定费用无法摊薄。华辉环保则因活性炭市场销售疲软，国外销量大幅下滑，导致毛利率下降。

总结

ST宁科2025年中报显示，公司营收增长明显，亏损有所收窄，但现金流和债务状况仍需关注。长链二元酸业务盈利能力较差，活性炭业务面临市场竞争压力。未来公司需进一步优化生产流程，提高产能利用率，改善现金流状况，降低债务风险。

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