截至2025年8月18日收盘，华润三九(000999)报收于30.32元，下跌2.85%，换手率3.0%，成交量49.9万手，成交额15.09亿元。
8月18日主力资金净流出3.84亿元；游资资金净流入1.55亿元；散户资金净流入2.29亿元。
公司上半年营收增长包含天士力并表，剔除天士力并表因素营收略有下降，净利润有所下降主要由于2024年上半年高基数的影响。公司预计2025年营业收入将超越行业平均增速，努力实现双位数增长，利润端保持稳健。
心衰是全球范围内导致高发病率和高死亡率的主要疾病之一，公司关注到基于iPSC的心衰治疗，有望成为治疗严重心力衰竭的有效方法。该项目的研发合作，将有助于公司进一步拓展细胞治疗赛道。公司围绕“3+N”领域加大创新领域的拓展机会，也会采取多样化的方式获取产品。
公司呼吸品类全年目标没有变化。公司已培育了999强力枇杷露、999复方感冒灵、999小柴胡颗粒、999抗病毒口服液等一系列品种，并进一步拓展培育成长品种如999益气清肺颗粒、999冰连清咽喷雾剂、999玉屏风口服液、999荆防颗粒等，完善呼吸品类布局。
与博瑞医药的合作是双方优势的深度融合，公司参与到前期研发创新的过程中，同时公司还拥有CHC健康消费管理的商业化能力。双方将聚焦减重和降糖这两大核心功效构建品牌优势，同时积极拓展其他适应症市场。
“十五五”规划总体思路会突出创新驱动和竞争力两个方向。创新驱动方面，公司研发投入将进一步强化，会认真做好创新驱动相关工作规划。竞争力方面，将围绕高绩效团队打造及敏捷行动展开。
三九处方药业务围绕“3+N”治疗领域，以临床价值为导向，通过自主研发与BD转化双线并举，逐步拓展创新产品管线。未来与天士力在产品管线上协同，创新方向上有更多的产品组合，有望在医疗端会有更好的表现。
CHC是华润三九的核心业务，也是未来华润三九的核心主战场，战略上希望做到“全域布局、全面领先”。公司争取在零售端的感冒呼吸细分领域均有品牌占据，有利于未来竞争优势更加充分的发挥。
公司将根据科改要求，争取适时推出第二期股权激励计划，相关工作正在积极推进中。
未来公司将持续完善学术品牌的构建，优化渠道和销售体系，进一步提高商业转化能力，持续围绕处方药核心领域加大新品研发能力和BD获取力度，推动整体处方药产品结构向高临床价值方向优化。
公司持续高度关注行业及市场变化，长期来看零售市场仍有逐步上升趋势，短期内零售市场参与主体有分化趋势，线下零售药店相对承压，主要受医保支付政策以及线上业务快速发展等因素影响。
公司围绕战略方向做了一系列研发布局，包括创新药、改良型创新药、部分仿制药、经典名方和创新中药。从研发布局来看，以科学为指导原则，临床价值为导向，公司设立中医中药研究院、创新药物研究院、健康药物研究院等也是沿着战略方向布局的结果。
公司内生净利率波动主要由于毛利率和费用率变化导致。全年来看，预计2025年公司营业收入将超越行业平均增速，努力实现双位数增长，利润端保持稳健。
因去年呼吸品类基数较高，今年初呼吸品类年度营销计划较去年略有调整，但目标仍为增长，目前来看，公司呼吸品类全年经营规划没有改变，争取完成年度增长目标。
昆药集团加入三九第三年，用华润三九并购融合3-4-3方法论衡量，三个稳定（客户稳定、业务稳定、团队稳定）已较好实现。天士力今年是加入三九第一年，刚完成“百日融合”，已推动做好三个稳定，并开展战略梳理。
三九CHC业务目前整体渠道库存在3个月左右，处于良性状态。处方药领域，国药业务去年受联盟采购和集采影响库存偏高，目前已调整至正常水平；处方药业务管控得当，处于良性状态。
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