易明医药（002826）2025年中报：营收下滑但盈利能力增强，扣非净利润翻倍

近期易明医药（002826）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

易明医药（002826）发布的2025年中报显示，公司营业总收入为3.11亿元，同比下降11.52%；归母净利润为3755.71万元，同比下降5.27%；扣非净利润为2502.22万元，同比上升102.33%。尽管营业收入有所下降，但扣非净利润实现了翻倍增长。

盈利能力

公司的盈利能力有所增强，毛利率达到80.89%，同比增加了22.04%；净利率为12.12%，同比增加了6.84%。这表明公司在控制成本和提高运营效率方面取得了显著成效。

费用控制

报告期内，公司的销售费用、管理费用、财务费用总计为2.09亿元，三费占营收比为67.13%，同比增加了19.01%。财务费用的增加主要是由于新增短期借款产生的利息支出。

现金流与资产状况

公司的每股经营性现金流为0.33元，同比增加了35.39%。货币资金为2.66亿元，同比增加了36.96%，主要原因是报告期内购买了25,000万元的理财产品尚未到期。应收账款为4486.56万元，同比减少了56.91%，表明公司加强了应收账款的管理。

主营业务分析

公司主营业务收入主要来自化学药，收入为2.91亿元，占总收入的93.32%，毛利率为81.61%。中成药和其他业务分别贡献了6.10%和0.58%的收入。按地区划分，西南大区贡献最大，收入为1.48亿元，占总收入的47.38%，毛利率为80.46%。

投资与筹资活动

投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-83.31%，主要原因是报告期末尚未到期的短期理财产品较上年同期末增加了12,000万元。筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为149.02%，主要原因是新增2,211万元银行借款、收到股权激励认购款2,451万元以及支付股利增加1,348万元。

发展前景与挑战

公司在2025年上半年坚持“稳定型”战略方针，集中资源挖掘现有产品优势，提升核心产品的市场占有率。尽管营业收入有所下降，但公司在盈利能力、现金流管理和费用控制方面表现出色。未来，公司需继续关注应收账款的管理，并进一步优化业务结构，以应对市场竞争和政策变化带来的挑战。

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