顺灏股份（002565）：2025年中报显示盈利能力上升但营收下滑

近期顺灏股份（002565）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

顺灏股份（002565）发布的2025年中报显示，公司营业总收入为6.2亿元，同比下降12.19%；归母净利润为3330.34万元，同比上升23.11%；扣非净利润为2948.35万元，同比下降6.24%。按单季度数据看，第二季度营业总收入为2.94亿元，同比下降13.43%；第二季度归母净利润为1997.55万元，同比上升166.94%；第二季度扣非净利润为1276.79万元，同比下降9.01%。

盈利能力分析

尽管公司营业总收入有所下降，但盈利能力有所提升。本报告期毛利率为27.39%，同比增幅为9.64%；净利率为6.9%，同比增幅为16.27%。这表明公司在控制成本和提高效率方面取得了一定成效。

财务结构分析

公司的货币资金为7.96亿元，同比增长29.33%，显示出公司现金资产较为健康。然而，应收账款为2.19亿元，同比下降31.74%，表明公司在应收账款管理方面有所改善。同时，有息负债为1.78亿元，同比增长54.11%，需关注其对公司财务压力的影响。

成本费用分析

公司销售费用、管理费用、财务费用总计为9080.06万元，三费占营收比为14.66%，同比增长10.03%。其中，销售费用同比增长3.63%，管理费用同比下降6.01%，财务费用同比增长17.88%。这反映出公司在管理费用上的控制效果较好，但在财务费用方面仍有待优化。

现金流分析

每股经营性现金流为0.09元，同比增长4.85%。经营活动产生的现金流量净额同比增长4.85%，主要得益于收到的其他与经营活动有关的现金增加。投资活动产生的现金流量净额同比增长41.26%，主要由于收回投资所收到的现金增加。筹资活动产生的现金流量净额同比下降162.67%，主要由于回购库存股。

行业与市场展望

公司所处的包装印刷行业正朝着绿色、规模化方向发展，政策支持绿色包装发展。工业大麻行业逐步进入合规发展阶段，市场空间广阔。新型烟草制品行业迈入合法、有序化发展阶段，消费者健康意识增强，需求和市场规模扩大。

核心竞争力

公司拥有自主创新的核心技术专利领先优势，是国家包装行业标准《真空镀铝纸》的起草单位之一，连年被评定为高新技术企业。公司通过兼并、收购等渠道，使生产规模不断扩大，建立了较为完善的供应商管理体系，获得了较低采购成本的制造优势。

总结

总体来看，顺灏股份在2025年上半年虽然面临营收下滑的压力，但通过有效的成本控制和管理优化，实现了盈利能力的提升。未来，公司需继续关注应收账款管理和有息负债的增长，以保持健康的财务状况。

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