步步高（002251）2025年中报：营收与净利润显著增长，但现金流和债务状况需关注

近期步步高（002251）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

根据步步高（002251）发布的2025年中报，公司在报告期内实现了显著的营收和净利润增长。截至本报告期末，公司营业总收入达到21.33亿元，同比上升24.39%；归母净利润为2.01亿元，同比上升357.71%；扣非净利润为1166.89万元，同比上升113.84%。

单季度数据

从单季度数据来看，第二季度营业总收入为9.78亿元，同比上升24.74%；第二季度归母净利润为8161.87万元，同比上升183.21%；第二季度扣非净利润为-3080.01万元，同比上升66.82%。

主要财务指标

• 毛利率：36.32%，同比减少8.61%
• 净利率：9.89%，同比增加340.79%
• 三费占营收比：32.25%，同比减少23.21%
• 每股净资产：3.03元，同比减少7.79%
• 每股经营性现金流：0.13元，同比减少60.36%
• 每股收益：0.07元，同比增加333.33%

主营收入构成

• 超市：主营收入13.7亿元，占总收入的64.34%，毛利率21.34%
• 其他（补充）：主营收入5.84亿元，占总收入的27.44%，毛利率67.23%
• 百货：主营收入1.28亿元，占总收入的6.01%，毛利率60.39%
• 物流及广告：主营收入4697.52万元，占总收入的2.21%，毛利率23.38%

现金流与债务状况

• 货币资金：10亿元，同比增加22.42%
• 应收账款：4752.69万元，同比减少51.00%
• 有息负债：86.77亿元，同比减少19.76%
• 经营活动产生的现金流量净额：35,002.89万元，同比增长26.84%
• 投资活动产生的现金流量净额：-16,270.30万元，波动原因主要是门店更新改造支出增加及小额贷款公司发放贷款增加
• 筹资活动产生的现金流量净额：-25,396.93万元，波动原因主要是按重整计划偿还借款与支付利息

关注点

尽管公司在2025年上半年实现了显著的营收和净利润增长，但仍需关注以下几点：

• 现金流状况：货币资金/流动负债仅为32.31%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-13.19%，表明公司现金流状况较为紧张。
• 债务状况：有息资产负债率已达29.21%，近3年经营性现金流均值为负，显示公司债务压力较大。
• 财务费用：近3年经营活动产生的现金流净额均值为负，财务费用状况值得关注。

总结

步步高在2025年上半年表现出色，营收和净利润显著增长，尤其是归母净利润同比增长357.71%。然而，公司现金流和债务状况仍需进一步改善，以确保公司的可持续发展。

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