凯因科技（688687）2025年中报：营收下滑但盈利能力增强，研发投入持续加大

近期凯因科技（688687）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润

凯因科技（688687）发布的2025年中报显示，截至报告期末，公司营业总收入为5.66亿元，同比下降5.05%。尽管营收有所下降，但公司的归母净利润达到4738.32万元，同比上升11.75%；扣非净利润为4640.98万元，同比上升3.93%。这表明公司在盈利能力方面有所提升。

按单季度数据看，第二季度营业总收入为3.35亿元，同比下降12.77%；归母净利润为2171.47万元，同比上升7.19%；扣非净利润为2286.85万元，同比下降6.18%。

盈利能力

本报告期凯因科技的盈利能力上升，毛利率为83.89%，同比增幅1.16%；净利率为10.77%，同比增幅15.89%。这表明公司在控制成本和提高效率方面取得了一定成效。

费用控制

公司销售费用、管理费用、财务费用总计为3.33亿元，三费占营收比为58.82%，同比减少2.42%。销售费用的减少主要是由于金舒喜、凯因益生等产品集采政策落地实施，整体销售投入下降。

现金流与资产状况

每股经营性现金流为0.07元，同比增加130.75%，主要原因是经营类付现费用减少。货币资金为10.64亿元，同比增加17.68%；应收账款为3.59亿元，同比减少13.64%；有息负债为2.82亿元，同比增加43.02%。

研发投入

报告期内，公司持续加大研发投入，研发投入为7141.13万元，同比增长1.22%，占营业收入比例为12.61%。公司申请发明专利4项，获得发明专利授权1项，累计获得国内外授权发明专利61项。

主营业务构成

公司主营业务收入主要来自化学药品和生物药品，分别占主营收入的62.13%和37.44%。化学药品的毛利率为81.32%，生物药品的毛利率为88.14%。技术服务和其他业务收入占比极小。

地区分布

从地区分布来看，西南地区、华中地区和华南地区的收入占比分别为21.99%、20.80%和16.77%，这三个地区的毛利率分别为85.05%、89.65%和84.51%。

发展回顾与展望

公司是一家专注于病毒及免疫性疾病领域的生物医药公司，成功开发出具有自主知识产权的创新药，如丙肝全口服泛基因型药物盐酸可洛派韦胶囊和培集成干扰素α-2注射液。2025年上半年，公司积极应对丙肝市场挑战，成熟产品如金舒喜和凯因益生在细分领域市场份额继续保持领先。

财务健康状况

公司总资产为26.41亿元，同比增长0.98%；归属于上市公司股东的净资产为18.48亿元，同比增长0.26%。建议关注公司应收账款状况，应收账款/利润已达252.14%。

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