信维通信（300136）2025年中报财务简析：净利润减20.18%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期信维通信（300136）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入37.03亿元，同比下降1.15%，归母净利润1.62亿元，同比下降20.18%。按单季度数据看，第二季度营业总收入19.6亿元，同比上升3.82%，第二季度归母净利润8434.02万元，同比上升65.12%。本报告期信维通信公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达251.44%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率18.61%，同比减0.52%，净利率4.29%，同比减19.1%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.51亿元，三费占营收比6.77%，同比增34.38%，每股净资产7.68元，同比增4.4%，每股经营性现金流1.11元，同比增79.74%，每股收益0.17元，同比减18.9%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 合同负债变动幅度为124.49%,原因:公司预收货款增加。
2. 预付款项变动幅度为-69.91%,原因:报告期预付材料款减少。
3. 其他非流动资产变动幅度为-31.66%,原因:报告期预付的设备款减少。
4. 交易性金融负债变动幅度为-100.0%,原因:报告期远期外汇合约减少。
5. 其他非流动负债变动幅度为-100.0%,原因:报告期政府补助摊销。
6. 其他综合收益变动幅度为-33.28%,原因:报告期外币报表折算差额变动。
7. 少数股东权益变动幅度为-100.0%,原因:报告期支付少数股东分红以及收购少数股东股权。
8. 财务费用变动幅度为259.38%,原因:报告期汇率变动。
9. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为79.74%,原因:报告期销售回款增加。
10. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-55.77%,原因:报告期支付设备及工程款增加。
11. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为121.42%,原因:报告期经营活动净额增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为6.56%，资本回报率一般。去年的净利率为7.49%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为14.77%，中位投资回报一般，其中最惨年份2023年的ROIC为5.39%，投资回报一般。公司历史上的财报较为好看，公司上市来已有年报14份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为77.9%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达21.64%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达251.44%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在7.33亿元，每股收益均值在0.76元。

持有信维通信最多的基金为华夏创业板ETF联接A，目前规模为3.38亿元，最新净值1.4944（8月14日），较上一交易日下跌1.03%，近一年上涨53.83%。该基金现任基金经理为严筱娴。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司近年毛利率受消费电子需求疲软影响较大，请在5G/6G 通信、汽车天线、卫星通信等新兴领域的具体技术突破和订单进展如何?预计何时能对毛利率形成显著支撑?面对同业价格竞争，如何维持技术领先优势?
答：公司一直以来非常重视研发投入和技术创新，最近几年的研发投入占当年营业收入的比重均超过 8%。公司始终致力于基础技术、基础材料的研发，在磁性材料、高分子材料、陶瓷材料、功能复合材料、散热材料等核心材料领域持续进行研发投入，将通过给客户提供新产品、新技术对毛利率形成支撑，并保持技术领先优势。随着新业务的逐步落地，预计为公司接下来 2-3 年的整体增长提供新的动能。

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