易明医药（002826）2025年中报财务简析：净利润减5.27%，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期易明医药（002826）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入3.11亿元，同比下降11.52%，归母净利润3755.71万元，同比下降5.27%。按单季度数据看，第二季度营业总收入1.63亿元，同比下降14.95%，第二季度归母净利润1876.33万元，同比上升59.73%。本报告期易明医药盈利能力上升，毛利率同比增幅22.04%，净利率同比增幅6.84%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率80.89%，同比增22.04%，净利率12.12%，同比增6.84%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.09亿元，三费占营收比67.13%，同比增19.01%，每股净资产4.01元，同比增4.54%，每股经营性现金流0.33元，同比增35.39%，每股收益0.2元，同比减4.76%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为-37.77%,原因:公司报告期内购买理财产品25,000万元报告期末尚未到期。
2. 交易性金融资产的变动原因:公司购买短期理财产品报告期末尚未到期。
3. 营业成本变动幅度为-49.85%,原因:第三方合作产品终止合作，营业成本投入减少。
4. 财务费用变动幅度为71.75%,原因:本年较上年新增短期借款产生的利息支出。
5. 所得税费用变动幅度为81.01%,原因:利润增长及补缴税款。
6. 研发投入变动幅度为-77.87%,原因:研发项目按进度投入。
7. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为35.39%,原因:收到的销售商品、提供劳务增加2,348万元及本期收到的政府补助较上年同期减少1,377万元。
8. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-83.31%,原因:报告期末尚未到期的短期理财产品较上年同期末增加12,000万元。
9. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为149.02%,原因:新增2,211万元银行借款、收到股权激励认购款2,451万元、支付股利增加1,348万元以及上年同期支付股权回购款5,003万元。
10. 投资收益变动幅度为43.38%,原因:收到理财产品投资收益增加。
11. 信用减值损失变动幅度为92.63%,原因:报告期末应收款项减少，计提的信用减值损失减少。
12. 其他收益变动幅度为-47.42%,原因:本报告期收到的产业扶持专项资金较同期减少1,818万元。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为6.04%，资本回报率一般。去年的净利率为7.28%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为5.95%，投资回报一般，其中最惨年份2023年的ROIC为1.81%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达97.69%）

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