步步高（002251）2025年中报财务简析：营收净利润同比双双增长

据证券之星公开数据整理，近期步步高（002251）发布2025年中报。根据财报显示，步步高营收净利润同比双双增长。截至本报告期末，公司营业总收入21.33亿元，同比上升24.39%，归母净利润2.01亿元，同比上升357.71%。按单季度数据看，第二季度营业总收入9.78亿元，同比上升24.74%，第二季度归母净利润8161.87万元，同比上升183.21%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率36.32%，同比减8.61%，净利率9.89%，同比增340.79%，销售费用、管理费用、财务费用总计6.88亿元，三费占营收比32.25%，同比减23.21%，每股净资产3.03元，同比减7.79%，每股经营性现金流0.13元，同比减60.36%，每股收益0.07元，同比增333.33%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 长期股权投资变动幅度为-49.65%,原因:出售联营企业股权。
2. 应收款项融资变动幅度为369.92%,原因:银行承兑汇票增加。
3. 债权投资变动幅度为44.44%,原因:小额贷款公司发放中长期贷款增加。
4. 开发支出变动幅度为152.28%,原因:业务系统的研发投入。
5. 预计负债变动幅度为-90.58%,原因:部分诉讼事项已结案。
6. 营业成本变动幅度为31.52%,原因:营业收入增长。
7. 财务费用变动幅度为90.22%,原因:上年同期处于重整期部分借款无需计提利息；同时本报告期财务费用新增了留债收益摊销2,678万元。
8. 所得税费用变动幅度为187.82%,原因:利润总额增长。
9. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-189.54%,原因:门店更新改造支出增加及小额贷款公司发放贷款增加。
10. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-31.48%,原因:按重整计划偿还借款与支付利息。
11. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为-350.53%,原因:门店更新改造支出增加及小额贷款公司发放贷款增加、按重整计划偿还借款与支付利息。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为9.61%，近年资本回报率一般。公司业绩具有周期性。然而去年的净利率为35.76%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值极高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为2.86%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2022年的ROIC为-10.62%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报16份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为32.31%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-13.19%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达29.21%、近3年经营性现金流均值为负）
3. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在1.9亿元，每股收益均值在0.07元。

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