美盈森（002303）2025年中报财务简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期美盈森（002303）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入19.49亿元，同比上升5.46%，归母净利润1.76亿元，同比上升17.29%。按单季度数据看，第二季度营业总收入9.78亿元，同比下降2.76%，第二季度归母净利润9574.4万元，同比上升18.66%。本报告期美盈森公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达401.12%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率27.03%，同比减4.55%，净利率9.12%，同比增10.19%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.42亿元，三费占营收比12.43%，同比减2.71%，每股净资产2.9元，同比减11.43%，每股经营性现金流0.14元，同比增30.56%，每股收益0.12元，同比增17.23%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 短期借款变动幅度为39.51%,原因:报告期取得银行短期借款增加。
2. 其他非流动资产变动幅度为280.37%,原因:报告期预付设备款及工程款增加。
3. 应付账款变动幅度为-7.92%,原因:报告期应付供应商货款减少。
4. 应付票据变动幅度为-21.71%,原因:报告期未到期的银行承兑汇票减少。
5. 一年内到期的非流动负债变动幅度为86.22%,原因:报告期一年内到期的长期借款增加。
6. 交易性金融资产的变动原因:报告期利用部分暂时闲置的资金购买银行理财产品。
7. 营业收入变动幅度为5.46%,原因:订单量增加。
8. 营业成本变动幅度为7.36%,原因:订单量增加相应成本增加。
9. 销售费用变动幅度为-5.24%,原因:深化费用管控，严格执行预算，精细化管控费用。
10. 财务费用变动幅度为39.23%,原因:报告期利息收入较上年同期减少。
11. 所得税费用变动幅度为53.58%,原因:随着利润增加相应企业所得税增加。
12. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为30.56%,原因:开具银行承兑汇票支付相应的保证金到期收回。
13. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-2283.74%,原因:报告期理财增加。
14. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为301.91%,原因:公司票据贷款保证金到期收回。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为4.17%，历来资本回报率不强。去年的净利率为7.11%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为4.93%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2021年的ROIC为1.84%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为86.31%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达401.12%）

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