凯因科技（688687）2025年中报财务简析：净利润增11.75%，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期凯因科技（688687）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入5.66亿元，同比下降5.05%，归母净利润4738.32万元，同比上升11.75%。按单季度数据看，第二季度营业总收入3.35亿元，同比下降12.77%，第二季度归母净利润2171.47万元，同比上升7.19%。本报告期凯因科技盈利能力上升，毛利率同比增幅1.16%，净利率同比增幅15.89%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率83.89%，同比增1.16%，净利率10.77%，同比增15.89%，销售费用、管理费用、财务费用总计3.33亿元，三费占营收比58.82%，同比减2.42%，每股净资产10.81元，同比增5.37%，每股经营性现金流0.07元，同比增130.75%，每股收益0.28元，同比增12.0%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 交易性金融资产变动幅度为-37.14%,原因:报告期结构性理财减少。
2. 应收票据变动幅度为-62.02%,原因:报告期末持有的非“6+9”票据减少。
3. 应收款项融资变动幅度为-86.44%,原因:报告期末持有的“6+9”票据减少。
4. 其他应收款变动幅度为65.82%,原因:报告期出售子公司部分股权待收尾款。
5. 固定资产变动幅度为75.26%,原因:抗体生产基地项目主体建筑转固。
6. 在建工程变动幅度为-62.98%,原因:抗体生产基地项目主体建筑转固。
7. 使用权资产变动幅度为-35.31%,原因:报告期租赁房产折旧。
8. 其他非流动资产变动幅度为-34.64%,原因:前期预付抗体生产基地相关长期资产购置款在本报告期转入在建工程及本报告期预付金额减少。
9. 应交税费变动幅度为212.68%,原因:报告期应交增值税增加。
10. 其他应付款变动幅度为230.71%,原因:报告期收取员工持股计划款项。
11. 一年内到期的非流动负债变动幅度为944.81%,原因:一年内到期的长期借款重分类。
12. 其他流动负债变动幅度为71.35%,原因:报告期待转销项税额增加。
13. 租赁负债变动幅度为-52.38%,原因:一年内到期的租赁负债重分类。
14. 营业成本变动幅度为-10.41%,原因:公司持续推行降本增效。
15. 销售费用变动幅度为-11.68%,原因:金舒喜、凯因益生等产品集采政策落地实施，整体销售投入下降。
16. 管理费用变动幅度为14.67%,原因:人工成本增加、抗体生产基地项目主体建筑转固后折旧增加。
17. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为130.75%,原因:经营类付现费用减少。
18. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为691.55%,原因:抗体生产基地项目主体建筑完工后付款减少、理财产品赎回金额增加。
19. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为15.54%,原因:收到员工缴存的员工持股计划资金。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为7.32%，资本回报率一般。去年的净利率为12.94%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为6.83%，投资回报一般，其中最惨年份2008年的ROIC为-0.12%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达252.14%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在1.64亿元，每股收益均值在0.96元。

持有凯因科技最多的基金为中庚价值领航混合，目前规模为23.74亿元，最新净值2.9012（8月14日），较上一交易日下跌1.12%，近一年下跌5.56%。该基金现任基金经理为刘晟。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：面对当前的经济环境，公司如何保持或升毛利率和净利率？有哪些成本控制措施？
答：您好，公司会持续做好以创新药为核心的产品营销推广，尤其是在丙肝创新药凯力唯?国家医保续约良好的市场准入背景下，聚焦优势市场策略，扩大市场份额；同时，深度拓展品牌影响力及终端覆盖，扩大成熟产品销售规模。研发方面，聚焦追求乙肝功能性治愈的药物组合开发，适时推进项目。此外，公司也会通过构建高效人才梯队、优化管理效率等措施进行成本控制。谢谢！
2、公司如何洞察并满足客户需求的变化，特别是在个性化医疗、远程医疗等领域？
您好，公司始终坚持做有临床价值的创新药，以满足临床需求，也秉持开放态度围绕客户个性化需求提供增值服务。如公司结合丙肝疾病特点，围绕丙肝人群尝试开发初筛、确诊POCT，并与合作伙伴尝试推进患者病程管理，以满足患者个性化治疗需求。谢谢！
3、请问公司今年分红情况怎么样，负债率和现金流状况如何？
您好，公司2024年度拟以实施权益分派股权登记日登记的公司总股本为基数，向全体股东每10股派发现金红利3.00元（含税）。至2025年一季度末，公司资产负债率为24.29%。公司现金流状况良好，感谢您的关注！
4、2024年公司治理方面的工作成效有哪些？
您好，公司高度重视治理结构的健全和内部控制体系的有效性，坚持规范治理，更新并强化新制度的落地执行。2024年，公司结合最新法律法规以及公司实际情况，修订了《公司章程》《独立董事工作制度》《董事会议事规则》等多项公司制度，并制定了《独立董事专门会议工作细则》，确保公司治理结构与当前法律法规和最佳实践相一致。谢谢！
5、公司2025年在研发投入方面有什么计划，在研项目预计会有什么新进展？
您好，公司将根据整体经营规划和研发项目进展综合考虑研发投入节奏。2025年，公司将加速推进KW-051（培集成干扰素α-2注射液治疗带状疱疹）项目、KW-045（人干扰素α2b喷雾剂治疗疱疹性咽峡炎）、KW-053（人干扰素α2b阴道泡腾片治疗尖锐湿疣）临床进展；着力推进1类新药KW-040的I期临床研究。感谢您的关注！

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