泛微网络（603039）2025年中报财务简析：净利润增38.46%，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期泛微网络（603039）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入8.08亿元，同比下降8.79%，归母净利润6569.46万元，同比上升38.46%。按单季度数据看，第二季度营业总收入4.79亿元，同比下降11.62%，第二季度归母净利润3957.9万元，同比上升103.46%。本报告期泛微网络盈利能力上升，毛利率同比增幅0.32%，净利率同比增幅51.79%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率93.93%，同比增0.32%，净利率8.13%，同比增51.79%，销售费用、管理费用、财务费用总计5.52亿元，三费占营收比68.31%，同比减3.27%，每股净资产8.5元，同比增10.18%，每股经营性现金流-0.36元，同比减46.77%，每股收益0.25元，同比增31.58%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为90.95%,原因:报告期内将到期日在一年以内的定期存款从其他非流动资产调整回货币资金。
2. 其他流动资产变动幅度为91.12%,原因:报告期内预交税金增加。
3. 在建工程变动幅度为67.13%,原因:报告期内泛微科学谷项目投入增加。
4. 其他非流动资产变动幅度为-93.86%,原因:报告期内将到期日在一年以内的定期存款从其他非流动资产调整回货币资金。
5. 应付账款变动幅度为-31.25%,原因:报告期内应付授权运营中心委托实施费减少。
6. 应付职工薪酬变动幅度为42.03%,原因:报告期内应付工资及奖金增加。
7. 应交税费变动幅度为-75.96%,原因:报告期内缴纳因不征税收入纳税调增企业所得税。
8. 其他应付款变动幅度为39.8%,原因:报告期内应付在建工程款项增加。
9. 一年内到期的非流动负债变动幅度为-46.93%,原因:报告期内未来一年所需支付房租减少。
10. 营业收入变动幅度为-8.79%,原因:报告期内主营业务减少。
11. 营业成本变动幅度为-13.09%,原因:报告期内第三方采购减少。
12. 销售费用变动幅度为-11.72%,原因:授权业务运营中心收入对应的项目实施费用减少以及降本增效。
13. 管理费用变动幅度为-10.65%,原因:降本增效。
14. 财务费用变动幅度为7.59%,原因:汇率变动引起的汇兑损益。
15. 研发费用变动幅度为-2.51%,原因:降本增效。
16. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-46.77%,原因:报告期内收款放缓以及因不征税收入纳税调增缴纳企业所得税。
17. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-107.92%,原因:报告期内结构性存款赎回同比减少。
18. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为92.81%,原因:去年同期退回员工持股计划认购款以及股票回购。
19. 归属于上市公司股东的净利润变动幅度为38.46%,原因:报告期内降本增效及联营企业投资收益变动。
20. 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润变动幅度为79.87%,原因:报告期内降本增效及联营企业投资收益变动。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为7.95%，资本回报率一般。去年的净利率为8.59%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为17.04%，投资回报也很好，其中最惨年份2023年的ROIC为6.96%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达115.82%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在2.52亿元，每股收益均值在0.97元。

持有泛微网络最多的基金为长城智能产业混合A，目前规模为4.74亿元，最新净值2.0602（8月14日），较上一交易日下跌0.3%，近一年上涨45.02%。该基金现任基金经理为赵凤飞。

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