安琪酵母（600298）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期安琪酵母（600298）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入78.99亿元，同比上升10.1%，归母净利润7.99亿元，同比上升15.66%。按单季度数据看，第二季度营业总收入41.05亿元，同比上升11.19%，第二季度归母净利润4.29亿元，同比上升15.35%。本报告期安琪酵母盈利能力上升，毛利率同比增幅7.42%，净利率同比增幅6.49%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率26.09%，同比增7.42%，净利率10.52%，同比增6.49%，销售费用、管理费用、财务费用总计7.18亿元，三费占营收比9.09%，同比增3.52%，每股净资产12.95元，同比增10.54%，每股经营性现金流0.3元，同比增394.86%，每股收益0.94元，同比增17.5%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 其他应收款变动幅度为-74.99%,原因:本年收回征迁补偿款。
2. 投资性房地产变动幅度为-100.0%,原因:本年处置投资性房地产。
3. 租赁负债变动幅度为30.54%,原因:重分类至一年内到期的租赁负债减少。
4. 应付职工薪酬变动幅度为-40.95%,原因:一季度支付2024年年终奖。
5. 一年内到期的非流动负债变动幅度为161.24%,原因:重分类至一年内到期的长期借款增加。
6. 长期借款变动幅度为-53.07%,原因:重分类至一年内到期的长期借款增加。
7. 其他非流动负债变动幅度为-100.0%,原因:预收租金减少。
8. 库存股变动幅度为-30.95%,原因:第一批股权激励解禁。
9. 少数股东损益变动幅度为79.19%,原因:非全资子公司盈利水平同比提高。
10. 财务费用变动幅度为-52.91%,原因:汇兑收益增加。
11. 投资收益变动幅度为50.47%,原因:处置自贸区公司产生投资收益。
12. 资产减值损失变动幅度为-102.65%,原因:存货跌价损失增加。
13. 资产处置收益变动幅度为2123.73%,原因:固定资产处置收益增加。
14. 其他收益变动幅度为-30.4%,原因:收到的与收益相关的政府补助减少。
15. 营业外支出变动幅度为79.12%,原因:非流动资产报废损失增加。
16. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为394.68%,原因:销售商品收到的回款增加。
17. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-46.69%,原因:借款所收到的现金减少。
18. 收回投资所收到的现金的变动原因:宏裕包材银行理财产品到期收回。
19. 处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额变动幅度为58121.92%,原因:本年收回征迁补偿款。
20. 处置子公司及其他营业单位收到的现金净额的变动原因:处置自贸区公司。
21. 收到的其他与经营活动有关的现金变动幅度为-34.51%,原因:收到的政府补助减少。
22. 投资所支付的现金变动幅度为-53.43%,原因:上年宏裕包材新增大额存单投资。
23. 吸收投资所收到的现金变动幅度为2033.11%,原因:印尼公司少数股东投入注册资本。
24. 支付的其他与筹资活动有关的现金变动幅度为-93.4%,原因:上年同期回购股份。
25. 汇率变动对现金的影响变动幅度为259.51%,原因:汇率波动。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为8.52%，资本回报率一般。去年的净利率为8.9%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为12.99%，中位投资回报一般，其中最惨年份2015年的ROIC为7.63%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为18.52%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为18.14%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达32.92%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达156.14%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在15.89亿元，每股收益均值在1.83元。

持有安琪酵母最多的基金为易方达裕祥回报债券A，目前规模为252.66亿元，最新净值1.592（8月14日），较上一交易日下跌0.19%，近一年上涨8.62%。该基金现任基金经理为王晓晨 王丹。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司今年各个业务板块的经营情况如何？国内外发展分别如何？
答：各个业务板块的经营情况可以查看公司披露的一季度经营数据。国外市场近几年增长较好的是酵母和酵母抽提物业务，主要是公司海外市占率较低，有很多空白市场可以去覆盖，因此有很大的增长潜力；国内由于市占率较高，整体增长的空间是有限的，公司也做了一些上下游的延伸，比如水解糖、动物营养、微生物营养、植物营养、食品原料等，实现产业链一体化。

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