长城电工（600192）2025年中报：业绩下滑，现金流及债务状况堪忧

近期长城电工（600192）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

长城电工（600192）发布的2025年中报显示，公司营业总收入为6.94亿元，同比下降6.31%；归母净利润为-1.12亿元，同比下降38.51%；扣非净利润为-1.25亿元，同比下降31.41%。第二季度营业总收入为4.09亿元，同比上升15.46%；第二季度归母净利润为-7223.77万元，同比下降36.01%；第二季度扣非净利润为-7373.45万元，同比下降17.27%。

主要财务指标

• 毛利率：11.52%，同比减少32.75%
• 净利率：-17.21%，同比减少51.38%
• 三费占营收比：20.81%，同比减少3.36%
• 每股净资产：2.4元，同比减少20.53%
• 每股经营性现金流：-0.19元，同比减少57.18%
• 每股收益：-0.25元，同比减少38.52%

应收账款与现金流

本报告期，长城电工的应收账款体量较大，占最新年报营业总收入比达76.16%。经营活动产生的现金流量净额为-0.19元，同比减少57.18%，显示出公司在现金流方面存在较大压力。

债务状况

公司的有息负债为18.27亿元，同比增加8.72%，有息资产负债率已达36.23%。近3年经营性现金流均值为负，表明公司在债务偿还方面面临一定风险。

主营业务分析

从主营收入构成来看，中高压开关柜收入为4亿元，占主营收入的57.61%，毛利率为6.99%；低压控制电器收入为1.82亿元，占主营收入的26.20%，毛利率为17.28%；自动化装置系统收入为4874.24万元，占主营收入的7.03%，毛利率为22.51%。尽管自动化装置系统的毛利率较高，但其收入占比相对较小。

经营情况评述

公司所处的行业为装备制造业中的电工制造行业，报告期内，公司产品受到市场需求放缓和竞争加剧的影响，订单有所减少，导致营业收入和利润总额分别下降6.31%和30.73%。为应对这一局面，公司采取了多项措施，包括坚持市场导向、开展精准营销、坚持科技创新以及持续深化改革工作。

总结

综合来看，长城电工作为一家电工制造企业，虽然在科技创新和市场开拓方面取得了一定进展，但2025年中报显示其业绩出现明显下滑，尤其是现金流和债务状况令人担忧。未来，公司需要进一步优化财务结构，改善现金流状况，以实现可持续发展。

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