重庆啤酒（600132）2025年中报：营收微降，净利润下滑，现金流改善

近期重庆啤酒（600132）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

重庆啤酒（600132）于2025年发布了其中报。报告显示，截至本报告期末，公司营业总收入为88.39亿元，同比下降0.24%；归母净利润为8.65亿元，同比下降4.03%；扣非净利润为8.55亿元，同比下降3.72%。第二季度单季营业总收入为44.84亿元，同比下降1.84%；归母净利润为3.92亿元，同比下降12.7%；扣非净利润为3.88亿元，同比下降12.26%。

主要财务指标

• 毛利率：49.83%，同比增加1.25个百分点。
• 净利率：19.55%，同比减少3.75个百分点。
• 三费占营收比：18.31%，同比增加1.26个百分点。
• 每股净资产：3.34元，同比减少4.97%。
• 每股经营性现金流：6.0元，同比增加13.8%。
• 每股收益：1.79元，同比减少3.76%。

主营收入构成

• 啤酒：主营收入86.06亿元，占总收入的97.37%，毛利率为51.32%。
• 包装物、废料销售及其他：主营收入2.33亿元，占总收入的2.63%，毛利率为-5.11%。

按地区划分：

• 中区：主营收入40.34亿元，占总收入的45.63%，毛利率为44.66%。
• 南区：主营收入29.44亿元，占总收入的33.30%，毛利率为48.98%。
• 西北区：主营收入27.19亿元，占总收入的30.76%，毛利率为46.93%。

财务指标变动原因

• 货币资金：24.6亿元，同比减少9.62%，主要由于经营活动及运营效率提升。
• 应收账款：3.22亿元，同比增加62.28%，主要由于销售旺季导致的应收账款余额增加。
• 有息负债：4795.11万元，同比增加17.17%。
• 每股经营性现金流：6.0元，同比增加13.8%，表明公司在经营活动中产生了更多的现金流。

发展回顾与展望

公司主要业务为啤酒产品的制造与销售，2025年上半年实现销量180.08万千升，同比增长0.95%，优于行业表现。市场方面，公司通过多个品牌的营销活动，如乐堡啤酒的“吉时行乐”、1664品牌的上海时装周联名等，提升了品牌影响力。销售方面，公司积极应对外部挑战，保持生意平稳，并优化了现饮和非现饮渠道的策略。供应链方面，公司通过强化风险防控和质量控制，实现了全公司零损失工时事故。ESG方面，公司持续降低能耗和水耗，并积极开展理性饮酒倡导活动。

总结

总体来看，重庆啤酒2025年中报显示公司营收微降，净利润下滑，但现金流有所改善。尽管面临一定的经营压力，公司在市场营销、销售渠道优化和ESG等方面仍取得了积极进展。未来，公司需继续关注成本控制和市场开拓，以应对市场竞争和经济环境的变化。

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