股市必读：百济神州（688235）8月13日披露最新机构调研信息

截至2025年8月13日收盘，百济神州(688235)报收于233.79元，上涨1.68%，换手率3.16%，成交量3.63万手，成交额8.46亿元。

当日关注点

• 交易信息汇总：8月13日主力资金净流入2260.4万元，占总成交额2.67%，游资资金净流出1923.95万元，占总成交额2.27%。
• 机构调研要点：百悦泽在美国的净价格在第二季度实现了中等个位数百分比的提升，预计年内价格将保持稳定；百悦泽和百泽安分别在全球75个和47个市场获批，本季度分别在5个和20个市场新增或扩大报销范围；美国是公司最大市场，同比增长43%，欧洲市场份额同比增长87%；BGB-16673（BTK CDAC）预计2025年下半年启动三期临床试验，2026年进行2期潜在关键性试验的数据读出。

交易信息汇总

8月13日，百济神州的资金流向显示，主力资金净流入2260.4万元，占总成交额2.67%；游资资金净流出1923.95万元，占总成交额2.27%；散户资金净流出336.45万元，占总成交额0.4%。

机构调研要点

8月7日进行了特定对象调研、路演活动及电话会议，主要内容如下：

• 百悦泽美国净价格：第二季度业绩表现包含中等个位数百分比的价格提升，主要与年初实施的年度价格上调有关。公司预计年内将维持百悦泽价格稳定。
• 百悦泽和百泽安的全球药政拓展：百悦泽已在75个市场获批，本季度在5个市场新增纳入或扩大报销范围；百泽安已在47个市场获批，本季度在20个市场新增纳入报销范围，包括日本、欧洲和澳大利亚。
• 按地区分的收入结构未来趋势：2025年第二季度，美国是最大市场，同比增长43%；中国是第二大市场，同比增长23%；欧洲市场份额同比增长87%；全球其他市场同比增长168%。
• 收入指引调整：2025年全年总收入指引为50亿美元至53亿美元，受益于百悦泽在美国的领先地位及在欧洲和其他重要市场的持续扩张。
• 生产成本控制与优化：毛利率增长主要由于百悦泽在全球销售中占比更高，生产效率提高。现有财务指引已考虑已知关税政策影响。
• BRUIN CLL-314试验解读：客观缓解率（ORR）的优效性不具备统计学显著性，ALPINE研究仍是目前唯一基于无进展生存期（PFS）终点证明一种BTK抑制剂优于另一种的头对头试验。
• BTK CDAC的应用潜力：BTK CDAC具有长半衰期、穿透性和降解特性，公司正在探索其在不同疾病领域的潜力，如慢性自发性荨麻疹。
• CDK4抑制剂的开发计划：公司计划于2026年初启动首个CDK4的III期研究，拟于今年SABCS公布剂量优化数据，最大市场为乳腺癌的一线和辅助治疗。
• BTK CDAC的上市注册路径：BGB-16673预计2025年下半年启动三期临床试验，2026年进行2期潜在关键性试验的数据读出，并基于该试验在全球范围内提交注册申报。

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