天准科技（688003）2025年中报简析：营收上升亏损收窄，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期天准科技（688003）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入5.97亿元，同比上升10.32%，归母净利润-1419.23万元，同比上升45.92%。按单季度数据看，第二季度营业总收入3.78亿元，同比上升8.76%，第二季度归母净利润1810.56万元，同比上升54.07%。本报告期天准科技公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达351.85%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率34.81%，同比减7.95%，净利率-2.39%，同比增50.76%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.33亿元，三费占营收比22.24%，同比减3.29%，每股净资产9.58元，同比增4.54%，每股经营性现金流0.15元，同比增163.34%，每股收益-0.07元，同比增46.13%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为35.56%,原因:销售回款增加，及因资金需求增加银行贷款。
2. 预付款项变动幅度为102.22%,原因:视觉制程装备产品本期订单增加导致预付货款增加。
3. 其他应收款变动幅度为35.56%,原因:保证金增加。
4. 存货变动幅度为33.66%,原因:本期末发出商品增加2.1亿。
5. 其他流动资产变动幅度为-69.25%,原因:本期购入的一年内到期的定期存款减少。
6. 长期股权投资变动幅度为104.68%,原因:本期新增苏州矽行投资款。
7. 在建工程变动幅度为160.37%,原因:待验收项目增加。
8. 其他非流动资产变动幅度为-40.77%,原因:本期预付长期资产款减少。
9. 短期借款变动幅度为30.6%,原因:银行贷款增加。
10. 应付账款变动幅度为45.64%,原因:订单额增加导致采购额增加，对应应付款增加。
11. 合同负债变动幅度为88.94%,原因:本期订单额增加，收到预收款增加。
12. 应付职工薪酬变动幅度为-50.15%,原因:上年期末数中包含年终奖。
13. 应交税费变动幅度为-56.35%,原因:应交增值税减少。
14. 其他应付款变动幅度为1702.2%,原因:应付股利款及收到的员工股权激励款增加。
15. 一年内到期的非流动负债变动幅度为86.55%,原因:长期借款重分类到一年内到期的非流动负债增加。
16. 其他流动负债变动幅度为78.25%,原因:本期待转销项税额增加。
17. 财务费用变动幅度为-200.72%,原因:本期欧元汇率上升，汇兑收益增加。
18. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为163.47%,原因:本期客户回款比去年同期增加。
19. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为88.22%,原因:本期理财支出减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为5.18%，资本回报率一般。去年的净利率为7.74%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为12.44%，投资回报也较好，其中最惨年份2020年的ROIC为4.55%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为57.74%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为3.06%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达22.78%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达25.31%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达351.85%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在1.73亿元，每股收益均值在0.89元。

持有天准科技最多的基金为同泰竞争优势混合A，目前规模为0.14亿元，最新净值1.083（8月12日），较上一交易日下跌0.94%，近一年上涨5.66%。该基金现任基金经理为王秀。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：天准在无人物流车领域的优势是什么？
答：天准从 2018年开始，以无人物流车产品进入低速无人车行业，一直密切跟踪行业发展，服务覆盖了包括菜鸟、京东、美团、九识、新石器等行业主流玩家在内的大部分客户。长期面对客户的各种不同应用场景、多样化需求，为其提供域控产品，形成坚实的硬件、软件、底软、各种 AI的能力，为客户的软件和算法运行提供了坚实的基础，支持客户从研发到小批量，从小批量到批量量产。在多年来支持解决不同客户在各类场景遇到的各种问题，并且提供针对场景的参考设计，积累了大量 Know-How的经验。天准在足够多的场景和客户积累中，构建了完整的知识库，包含各种客户的问题文档、Demo参考设计、软件参考设计。低速无人车的场景下，场景的差异化会持续存在，短期内很难像乘用车标准和统一，所以对各种场景的认知最后会起到关键性的作用。

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