海南矿业（601969）2025年一季报财务简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期海南矿业（601969）发布2025年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入11.89亿元，同比上升7.17%，归母净利润1.6亿元，同比下降35.2%。按单季度数据看，第一季度营业总收入11.89亿元，同比上升7.17%，第一季度归母净利润1.6亿元，同比下降35.2%。本报告期海南矿业公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达98.96%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率27.87%，同比减24.73%，净利率13.1%，同比减41.15%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.23亿元，三费占营收比10.36%，同比减5.06%，每股净资产3.56元，同比增7.73%，每股经营性现金流0.07元，同比增1868.34%，每股收益0.08元，同比减33.33%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为6.92%，资本回报率一般。去年的净利率为15.97%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。
• 融资分红：公司上市11年以来，累计融资总额35.80亿元，累计分红总额7.80亿元，分红融资比为0.22。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为69.58%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达21.49%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达98.96%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在7.66亿元，每股收益均值在0.38元。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司块矿产品毛利率有多少？市场价格下滑的情况下，块矿高毛利是如何实现的？
答：一季度，铁矿石业务的综合毛利率为41%，其中块矿的毛利较高，达到58%。尽管铁矿石价格整体下降了16%，我们块矿产品毛利率同比仅下滑3.3个百分点，在弱市中展现了较强的抗周期能力。块矿产品的优势主要体现在两个方面一是块矿由于具有高硅、低铝、低磷、呈酸性等特质，是搭配高炉炉料结构首选酸性配料，下游钢厂用量不大，但是调节炉料的必需品；二是绝大部分块矿产品仅需通过跳汰一道选矿工艺，因此生产成本较低。在价格端，块矿产品定价参考PB块走势，虽然与普指走势趋同，但块矿的售价波动较普指较小。因此，块矿产品是公司铁矿石采选业务的重要利润来源和业绩安全垫。

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