万里扬（002434）2025年一季报财务简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期万里扬（002434）发布2025年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入13.24亿元，同比上升8.74%，归母净利润1.08亿元，同比上升19.15%。按单季度数据看，第一季度营业总收入13.24亿元，同比上升8.74%，第一季度归母净利润1.08亿元，同比上升19.15%。本报告期万里扬公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达701.03%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率17.8%，同比增5.75%，净利率8.47%，同比增17.64%，销售费用、管理费用、财务费用总计5905.22万元，三费占营收比4.46%，同比减13.28%，每股净资产4.46元，同比减2.28%，每股经营性现金流0.09元，同比增185.43%，每股收益0.08元，同比增14.29%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为4.02%，资本回报率不强。去年的净利率为4.27%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。
• 融资分红：公司上市15年以来，累计融资总额43.87亿元，累计分红总额19.67亿元，分红融资比为0.45。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为29.21%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为19.34%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达701.03%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：介绍公司经营情况
答：公司业务包括汽车零部件业务和新型储能业务。
汽车零部件业务主要为汽车传动驱动系统产品的研发、生产和销售，产品覆盖乘用车市场、商用车市场、新能源汽车市场。同时，公司着力发展非公路传/驱动系统产品，包括工程机械电驱动系统、大马力拖拉机CVT、中大马力拖拉机动力换挡系统、机器人谐波减速器和行星减速器等产品。
此外，公司大力发展零部件外销业务，包括齿轮、轴、壳体、铝压铸件、铸铁件和锻件等产品。
新型储能业务主要为发电侧储能电站、电网侧独立储能电站、用户侧储能电站和电力交易等业务。
2、公司乘用车变速器业务情况
公司乘用车变速器产品除配套国内主流整车厂的相关车型外，大力开拓国际市场客户，配套车型逐步量产，推动了直接出口销量实现大幅增长。同时，公司大力发展纯电动乘用车EV减速器及相关产品，配套车型和产品销量正逐步增加。
3、公司商用车变速器业务情况
公司重点发展重卡变速器业务，包括MT自动变速器、重卡混动系统、纯电动驱动系统等产品，目前已开发了国内几家主流商用车整车客户，搭载客户的相关车型已逐步量产上市，产销量将不断增长。同时，新客户开发和新车型搭载试验正在全力开展，将有效推动公司重卡变速器业务的持续发展。同时，公司轻微卡变速器业务，一方面重点拓展满足复合型工况的8GS系列产品，继续扩大市场份额。另一方面，积极开发电动化产品，产品覆盖P2和PS混动，以及轻卡电驱桥等产品。目前，公司轻卡变速器产品产销需求旺盛。
4、公司新型储能业务情况
公司在广东省肇庆市和浙江省义乌市的电网侧独立储能电站已投入运营，项目装机容量分别为100MW/200MWh和一期100MW/200MWh，项目有效结合了公司在储能电站领域多年积累的设计、集成、建设和运营等方面的能力和经验，并综合应用了自主研发的EMS（储能能量管理系统）、电力市场全景仿真决策系统等技术，实现了较好的效益。同时，公司正积极推动在广东省、海南省和浙江省的新项目开发，有力促进公司新型储能业务的不断发展壮大。
5、公司机器人零部件业务情况
公司非常看好人形机器人的发展前景，组建了专业技术团队，重点开发谐波减速器和行星减速器等产品，目前，谐波减速器已完成样机试制、性能测试和疲劳寿命测试等工作，相关结果符合公司开发计划预期，正在开展客户对接工作。行星减速器正在开发中。
公司按照市场化和产业化的要求，进一步打造和整合各项能力，快速推动相关产品在不同客户端的试验验证和配套应用，充分发挥公司产品在性能和成本等方面的优势，不断提高市场份额。
同时，公司认真研究人形机器人的其他零部件情况，结合公司多年积累的技术、制造、工艺设计、总成集成等能力优势，进一步完善公司在人形机器人领域相关零部件的产品布局，有效提升公司的核心竞争力和持续发展能力，推动形成公司未来发展中新的业务增长点。

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