华谊集团（600623）2025年一季度财务表现稳健，但需关注现金流与应收账款

近期华谊集团（600623）发布2025年一季报，证券之星财报模型分析如下：

经营业绩

华谊集团（600623）在2025年一季度实现营业总收入104.48亿元，同比下降2.46%；归母净利润1.42亿元，同比下降1.29%；扣非净利润1.31亿元，同比上升17.67%。这表明公司在主营业务方面表现出一定的韧性，尽管整体收入有所下滑，但扣非净利润的增长显示出公司在核心业务上的盈利能力有所增强。

盈利能力

公司的毛利率为6.83%，同比减少12.96%；净利率为1.27%，同比减少41.16%。这反映出公司在成本控制和盈利能力方面面临一定压力。三费（销售费用、管理费用、财务费用）总计4.13亿元，占营收比为3.95%，同比减少8.63%，显示出公司在费用控制方面取得了一定成效。

现金流与偿债能力

每股经营性现金流为-1.04元，同比减少19.02%，表明公司在经营活动中的现金流状况有所恶化。货币资金为133.8亿元，同比减少2.49%，而有息负债为121.43亿元，同比减少1.87%。虽然公司现金资产较为健康，但货币资金与流动负债的比例仅为70.83%，近3年经营性现金流均值与流动负债的比例仅为18.15%，提示公司需关注现金流和偿债能力。

应收账款

公司应收账款为20.55亿元，同比增长15.64%，占最新年报归母净利润的比例高达225.7%。这一比例较高，可能对公司资金周转带来一定压力，建议管理层加强对应收账款的管理。

商业模式与资本结构

公司业绩主要依靠研发驱动，需进一步研究其研发成果的实际转化情况。公司上市以来累计融资总额155.16亿元，累计分红总额39.16亿元，分红融资比为0.25，显示出公司在资本市场上保持了较为稳健的融资和分红策略。

总结

总体来看，华谊集团2025年一季度的财务表现相对稳健，但在现金流、应收账款管理和盈利能力方面仍需进一步优化。

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