鼎龙科技（603004）2025年一季报财务简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期鼎龙科技（603004）发布2025年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入1.52亿元，同比上升3.42%，归母净利润3596.94万元，同比下降15.04%。按单季度数据看，第一季度营业总收入1.52亿元，同比上升3.42%，第一季度归母净利润3596.94万元，同比下降15.04%。本报告期鼎龙科技公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达71.7%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率39.31%，同比减14.48%，净利率23.85%，同比减20.01%，销售费用、管理费用、财务费用总计1103.63万元，三费占营收比7.25%，同比增6.41%，每股净资产8.62元，同比增5.5%，每股经营性现金流0.21元，同比减21.54%，每股收益0.15元，同比减16.67%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为7.54%，资本回报率一般。去年的净利率为23.54%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 融资分红：公司上市2年以来，累计融资总额9.89亿元，累计分红总额5228.54万元，分红融资比为0.05。
• 商业模式：公司业绩主要依靠股权融资驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司特种工程材料单体的大致情况？
答：公司（及业务前身）特种工程材料单体业务发起较早，97年左右经贸易合作伙伴对接客户需求，基于底层技术的共通性，开始切入这一领域。在染发剂原料主业的支持下，经过多年的培育积累，积累了一定的技术优势，专注高性能特色单体品种，目前主要包括PBO单体、PI单体，以及杂环芳纶等其他单体，用于供给下游客户进一步合成纤维、特种工程塑料等材料。公司将其作为重点板块培育，致力于打造能持续输出具备突出性能优势和市场潜力的系列化产品的特种工程材料单体研发平台。目前业务规模还不大，23年整个板块收入8000万元，占该年公司总收入的11%左右。
2.PBO材料的性能优势？应用场景？在人形机器人上有应用吗？
目前在有机高性能纤维中，PBO纤维应该是综合性能最佳的，具有良好的物理性能和化学性能，拉伸强度、模量以及耐热度等性能指标优异，还有较好的耐冲击性、耐摩擦性、抗腐蚀等特性；另外其易受紫外光照老化，可进行改性、作为复合材料应用。
据公开资料显示，围绕其性能优势，PBO材料（或复合材料）在航空航天、阻燃防护、高温耐热、特种绳索等诸多领域具有应用前景，但新材料品种很多，具体某一个应用的解决方案更为复杂，公司目前仅生产单体提供给下游材料商合成PBO纤维等材料，具体应用的推进情况取决于下游客户与终端企业的协同开发、验证。
关于机器人目前没有了解到有相关应用情况，当前概念较热，提请注意短期炒作风险。
3.PBO单体的量价情况？
PBO单体产能和价格目前都比较稳定，没有太大的需求波动传导过来。
4.PBO单体主要的下游客户是那几家？是否独供？终端客户的产业链认证是否会涉及到公司这一环？
目前主要供应国内，客户包括成都新晨、中科金绮、中蓝晨光。公司是国内少数具备能够稳定工业化生产PBO单体企业之一，公司不清楚是否独供，为下游客户信息。公司未涉及终端客户认证。
5.PBO单体有切入下游材料端的计划吗？
目前还是专注擅长的单体产品环节。
6.公司PI单体具体有什么？应用领域？
公司目前生产多种PI单体，用于合成热塑型聚酰亚胺（TPI）的单体是主要品种，TPI应用领域包括高压电机绝缘材料、机械设备电线涂层、密封圈等领域，具体应用细节以下游及终端厂商披露信息为准。PI单体主要供应国外。
7.公司的芳纶单体下游聚合产品与目前主流的有何区别？量价情况？
公司的芳纶单体用于合成杂环芳纶材料，俗称芳纶Ⅲ，是一种具有杂环结构的三元共聚对位芳香族聚酰胺纤维，分子结构更复杂、力学性能更优异，具有轻质、高强高模、高耐热、耐溶剂等优异性能，适合进行复合。据公开资料显示，杂环芳纶能够应用在航空航天和防护、消防等领域。目前销量还较小。
8.去年已披露的情况看，染发剂原料业务有所下滑，主要原因？未来此业务的增长点？
原料业务下滑，一方面是为应对原材料价格以及市场波动，公司染发剂原料销售价格有一定下调；二是受整个经济大环境，终端消费品的需求略显疲软，以及客户去库存的影响，销量有所下滑。未来公司还是会继续巩固染发剂原料这一核心主业，积极开拓更多的染发剂原料品种，使产品线更加系列化, 加大半永久、临时性产品所需原料的开发生产力度,同时顺应绿色健康趋势，推动产品升级迭代，协同客户布局新一代对人体安全、环保、无毒无刺激的原料产品。
9.染发剂市场格局？
染发剂产品端的格局，目前是既集中又分散，以国际企业欧莱雅、汉高、威娜为主，大概占据全球染发剂的市场份额的至少50%，其他则是众多中小品牌。
染发剂原料端，因为原料品种较多，技术门槛差异较大，附加值高低存在区间，因此生产企业间也形成了一定的差异；公司在高附加值的产品线方面凭借产品矩阵、技术实力等综合优势处于行业前列，与主要客户也建立了长期的合作关系；在个别低附加值原料上可能存在其他厂商相对有优势的情形。

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