中来股份（300393）2025年一季度业绩下滑，需关注现金流与债务风险

近期中来股份（300393）发布2025年一季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

中来股份（300393）在2025年一季度实现营业总收入16.3亿元，同比上升26.51%。然而，归母净利润和扣非净利润分别为-1.33亿元和-1.49亿元，尽管亏损幅度有所收窄，但依然处于亏损状态，分别同比上升22.64%和22.87%。

盈利能力分析

从盈利能力来看，公司的毛利率为1.59%，同比增加了148.25%，显示出公司在控制成本方面取得了一定成效。但是，净利率为-8.02%，同比增加了42.49%，表明公司在整体盈利水平上仍面临较大挑战。

成本费用控制

公司在销售费用、管理费用和财务费用上的总支出为1.04亿元，三费占营收比为6.36%，同比下降了39.07%，显示出公司在费用控制方面有所改善。

资产负债情况

截至本报告期末，公司的货币资金为13.96亿元，较去年同期下降了33.24%；应收账款为35.62亿元，同比上升了11.64%；有息负债为84.59亿元，同比上升了22.12%。流动比率仅为0.78，显示出公司短期偿债能力较弱。

现金流状况

每股经营性现金流为-0.69元，同比大幅下降407.68%，显示出公司在经营活动中的现金流出压力较大。

商业模式与资本运作

公司业绩主要依靠研发、营销及资本开支驱动。需要注意的是，公司上市11年以来，累计融资总额18.57亿元，累计分红总额6.51亿元，分红融资比为0.35。此外，有息资产负债率已达46.02%，有息负债总额与近3年经营性现金流均值的比例为71.61%，显示出公司在债务管理和资金压力方面存在一定的风险。

总结

总体来看，中来股份在2025年一季度虽然实现了营业收入的增长，但在盈利能力、现金流和债务管理方面仍面临较大挑战。建议投资者密切关注公司的现金流状况、债务水平以及应收账款的回收情况。

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