山水比德（300844）2025年一季报财务简析：增收不增利，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期山水比德（300844）发布2025年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入8882.51万元，同比上升5.27%，归母净利润-536.6万元，同比下降192.11%。按单季度数据看，第一季度营业总收入8882.51万元，同比上升5.27%，第一季度归母净利润-536.6万元，同比下降192.11%。本报告期山水比德三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达31.35%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率38.17%，同比减23.6%，净利率-5.95%，同比减186.24%，销售费用、管理费用、财务费用总计2895.78万元，三费占营收比32.6%，同比增31.35%，每股净资产11.82元，同比增2.56%，每股经营性现金流-0.58元，同比减112.47%，每股收益-0.08元，同比减188.89%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为3.66%，资本回报率不强。去年的净利率为6.31%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-24.94%）
2. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1108.27%）

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