广电运通（002152）2025年一季报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期广电运通（002152）发布2025年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入21.5亿元，同比上升7.16%，归母净利润2.41亿元，同比下降2.63%。按单季度数据看，第一季度营业总收入21.5亿元，同比上升7.16%，第一季度归母净利润2.41亿元，同比下降2.63%。本报告期广电运通公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达296.57%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率30.89%，同比减7.2%，净利率10.94%，同比减15.43%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.78亿元，三费占营收比12.93%，同比增14.28%，每股净资产5.13元，同比增3.23%，每股经营性现金流-0.31元，同比减8.2%，每股收益0.1元

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为6.42%，资本回报率一般。去年的净利率为10.65%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 融资分红：公司上市18年以来，累计融资总额44.45亿元，累计分红总额43.90亿元，分红融资比为0.99。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为17.9%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达296.57%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在10.28亿元，每股收益均值在0.41元。

持有广电运通最多的基金为华宝中证金融科技主题ETF，目前规模为44.93亿元，最新净值1.3549（4月25日），较上一交易日下跌0.14%，近一年上涨57.22%。该基金现任基金经理为陈建华。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司在广州人工智能公共算力中心项目中具体做什么？
答：公司承建了广州人工智能公共算力中心两期项目（一期项目金额 3.67亿元、二期项目金额 4.73亿元），提供咨询、规划、设计、建设等一体化的算力综合解决方案服务，一期建设 100PFlops@FP16 算力，达成在线模型推理验证的需求，具备训推一体化能力；二期在原基础上持续扩建 200PFlops@FP16 算力，为广州市政企单位、高校及科研机构提供普惠性算力，助力其成为粤港澳大湾区整体算力规划的核心节点。此外，公司凭借创新研发出的智算调度服务平台，承接了广州智算运行服务平台（一期）项目，助力广州实现全市算力资源的集约化管理和高效调配。截至 2024 年 12 月，广州市智算运行服务平台已汇聚社会面智算资源超 4000P，并适配 150+开源模型。
2、广电五舟是公司算力板块的重要组成部分，它的整体发展情况如何？
公司控股子公司广电五舟作为专业的智能算力产品与解决方案提供商，以服务器的国产化、差异化和软硬一体化为核心业务，是鲲鹏整机合作伙伴和昇腾 I战略伙伴，以及飞腾芯片的整机战略伙伴，是国产服务器行业定制领域的领导品牌。广电五舟拥有完整的 X86 和信创服务器产品线，以及成熟的产业链资源和研发生产及销售服务体系，具备基于国产芯片的服务器整机设计研发、自主板卡开发、BMC/BIOS 开发、软硬件一体化产品研发和生产能力，能够提供包括服务器板卡及整机、金融工控、模块化网安平台、云终端、分布式存储一体机、超融合软件、高性能计算集群管理系统等一系列全面的软硬件算力产品。目前，广电五舟拥有广州总部和贵阳两个智造生产基地，服务器系列产品的年产能合计达 24万台/年。2022 年-2024年广电五舟的营收分别为 5.58亿元、12.98 亿元、17.02亿元，整体处于快速发展期。
3、如何展望公司服务器业务的未来发展？一体机给公司带来哪些机遇？
1、一方面，国产大模型应用落地等积极因素推动算力需求呈现良好发展态势，公司会抓住“国货国用”的机会，做强广东、贵州、华东等重点区域市场，坚持差异化、行业定制化策略，持续深挖运营商、金融、网安、超算等细分市场并打造标杆项目。另一方面，公司会梳理业务策略，加强高价值项目的转化能力，持续提升库存周转率，降低经营管理成本，增强算力板块的整体盈利能力。2、公司打造了大模型一体机、智审大模型一体机等产品，子公司广电五舟针对DeepSeek各版本不同参数大模型，打造了全栈式的大模型私有化部署解决方案，可应用于政务管理、金融等多个领域。目前相关业务量为千万级规模，占比较少。公司会结合业务密切关注市场动态，积极把握市场机会。
4、公司跨境支付业务具体做什么？有哪些落地场景？
一方面，公司在支付领域持有互联网支付牌照，并具备跨境人民币支付资质，拥有向客户提供跨境支付服务的能力，为交易主体提供跨境贸易所涉及的人民币收付结算服务，覆盖货物贸易和服务贸易，如跨境电商、一般贸易等场景。目前公司正积极探索全球国际支付市场的机遇，探索海外牌照布局并开展国际化创新业务。另一方面，公司大力发展数字人民币支付相关业务，可以提供数字人民币全栈技术服务，公司的数币产品包括硬件终端、软件系统以及生态运营一体化的解决方案。此前，公司中标千万级的北部湾数字人民币综合服务平台项目，从广西边民互市贸易切入，打造数字人民币智能合约创新跨境应用场景。
5、请介绍下公司近期中选的“数字广州数据流通利用基础设施建设试点项目(一期)”，将给公司带来哪些积极影响？
2024 年 8月，广州市政数局代表广州市政府与控股股东广州数科集团签订相关协议，广州数科集团旗下广州数据集团承接广州市公共数据运营，公司作为技术型、应用型的数据商配合广州数据集团，共同推动广东省数据要素市场高质量发展。上述中选项目金额 3501.87万元，公司子公司运通信息作为项目承接方，将负责建设可信安全的业务平台，提供数据存储、加工、流通等新型基础设施，提供安全可信的数据开发利用环境。平台采用“1+1+N+X”架构，即打造1个自主可控的数据流通利用基础底座、1个安全可信的数据流通利用加工服务层、N个体系完善的数据流通利用运营服务子平台和 X个地方特色的数据要素场景应用，实现公共数据的高效流通与利用，满足广州市公共数据运营需要。此次中选是公司在城市级数据要素市场化配置领域的里程碑式突破，标志着企业核心技术与数据要素产业价值转化的深度耦合。
6、公司在科研方面的投入情况？未来是否会进一步加大 I 方面的投入？
目前公司已全面启动“I in all”战略，从产品、技术架构和解决方案层面，全面实现 I 升级，真正为客户带来行业智能化解决方案，为客户创造价值。公司 2024 年研发投入超 10 亿元，已经连续 6 年保持 9.5%以上的高强度投入。未来，公司将聚焦人工智能、数据要素及算力等 I核心领域，加速引入博士等高精尖算法研究员、数据治理专家及国际化复合型人才，打造更具竞争力的产品和解决方案，推动技术走入市场，实现产业化落地，为企业开辟新的市场和利润增长点提供有力保障。

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