华电辽能（600396）：一季度净利润增长但现金流和债务状况堪忧

近期华电辽能（600396）发布2025年一季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

华电辽能（600396）在2025年第一季度实现了13.08亿元的营业总收入，较去年同期下降了1.3%。然而，归母净利润达到了1.46亿元，同比增长17.27%，扣非净利润为1.43亿元，同比增长15.57%。这表明公司在盈利能力方面有所提升。

盈利能力分析

从盈利能力来看，公司的毛利率为25.92%，同比增加了11.39%，净利率为15.7%，同比大幅增长了57.04%。每股收益达到0.1元，同比增长17.32%。这些数据显示出公司在控制成本和提高效率方面取得了一定成效。

现金流与债务状况

尽管盈利情况良好，但公司的现金流状况却不容乐观。每股经营性现金流仅为0.06元，同比减少了63.62%。此外，公司的短期债务压力明显上升，流动比率降至0.39，显示出公司在短期内偿还债务的能力较弱。

资产负债表分析

截至本季度末，公司的货币资金为5.78亿元，同比增长16.52%，但应收账款增至11.86亿元，同比增长14.93%。有息负债总额为87.45亿元，同比减少了25.28%，这可能反映了公司在债务管理上的调整。

商业模式与资本结构

华电辽能的业绩主要依赖于资本开支驱动，需密切关注其资本开支项目的合理性和资金压力。公司自上市以来，累计融资总额达39.68亿元，累计分红总额为3.28亿元，分红融资比仅为0.08，显示出公司更倾向于将资金用于再投资而非分红。

风险提示

综合来看，虽然华电辽能在2025年第一季度实现了净利润的增长，但其现金流和债务状况仍需引起重视。特别是应收账款的高企和流动比率的下降，可能对公司未来的运营带来一定风险。

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