天禄科技（301045）2024年盈利显著改善但现金流承压

近期天禄科技（301045）发布2024年年报，证券之星财报模型分析如下：

盈利能力显著提升

天禄科技（301045）2024年的财务报告显示，公司在报告期内实现了显著的盈利增长。营业总收入为6.54亿元，同比上升9.67%。归母净利润达到2711.6万元，同比上升206.84%。扣非净利润为2465.78万元，同比上升375.78%。从单季度数据来看，第四季度营业总收入为1.58亿元，同比上升8.21%，归母净利润为714.89万元，同比上升231.25%。

毛利率和净利率也有所提升，分别为19.21%和3.67%，同比分别增长9.75%和147.59%。这表明公司在成本控制和运营效率方面取得了显著进展。

现金流状况堪忧

尽管盈利能力显著提升，但天禄科技的现金流状况却不容乐观。每股经营性现金流为-0.15元，同比下降567.40%。经营活动产生的现金流量净额大幅下降的原因在于公司战略性增加了原材料库存，导致采购付款额增加。

费用控制与研发投入

公司在费用控制方面表现出色，销售费用、管理费用、财务费用总计为5634.11万元，三费占营收比为8.61%，同比下降16.87%。具体而言，销售费用减少了2.44%，管理费用减少了2.35%，财务费用减少了68.78%，主要原因是利息收入和汇兑收益增加。

与此同时，研发费用增加了19.63%，主要用于TAC膜项目的研发支出。这表明公司在技术创新和新产品开发方面持续投入。

资产与负债情况

截至2024年底，公司货币资金为3.5亿元，同比减少6.06%，主要由于光学板材厂区项目建设投入。有息负债为1.22亿元，同比增长172.16%，主要由于光学板材厂区项目贷款增加。

业务构成与市场前景

天禄科技的主要收入来源为台式显示器、笔记本电脑和液晶电视的导光板业务，分别占主营收入的49.24%、28.93%和16.43%。公司还积极拓展TAC膜业务，该业务的毛利率高达68.80%，显示出良好的市场前景。

公司所在的显示器件制造行业，尤其是TAC膜市场，具有较大的国产化空间。随着显示面板产能向中国大陆转移，公司有望受益于这一趋势，进一步扩大市场份额。

风险提示

公司面临的风险包括显示技术迭代、产品单一、客户构成相对集中、业绩下滑、TAC膜项目进展不确定性、汇率波动和技术人员流失等。公司已采取多种措施应对这些风险，如持续推动技术创新、丰富产品线、引进高层次技术人才等。

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