润泽科技（300442）2024年年报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期润泽科技（300442）发布2024年年报。截至本报告期末，公司营业总收入43.65亿元，同比上升0.32%，归母净利润17.9亿元，同比上升1.62%。按单季度数据看，第四季度营业总收入9.08亿元，同比下降45.64%，第四季度归母净利润2.77亿元，同比下降56.89%。本报告期润泽科技盈利能力上升，毛利率同比增幅0.74%，净利率同比增幅3.14%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2024年净利润为盈利21.85亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率48.93%，同比增0.74%，净利率41.67%，同比增3.14%，销售费用、管理费用、财务费用总计3.94亿元，三费占营收比9.04%，同比增33.11%，每股净资产5.79元，同比增16.88%，每股经营性现金流1.22元，同比增68.28%，每股收益1.04元，同比增0.97%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为-13.92%,原因:本期加强费用管控。
2. 管理费用变动幅度为-13.87%,原因:本期加强费用管控。
3. 财务费用变动幅度为98.48%,原因:在建工程转固，相应利息开始费用化。
4. 研发费用变动幅度为48.63%,原因:本期加大研发投入。
5. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为68.37%,原因:净利润增加和经营积累。
6. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为31.23%,原因:新一代智算中心投资力度加大，融资规模增加。
7. 货币资金变动幅度为166.67%,原因:本期经营积累及融资增加。
8. 存货变动幅度为129.99%,原因:公司AIDC业务规模扩大导致期末高性能服务器及拆改配材料增加。
9. 长期股权投资变动幅度为-38.8%,原因:本期按照权益法确认投资损失。
10. 固定资产变动幅度为39.21%,原因:本期算力中心相关资产转固。
11. 在建工程变动幅度为3.53%,原因:本期新一代智算中心投资增加。
12. 合同负债变动幅度为2812.62%,原因:预收货款增加。
13. 长期借款变动幅度为38.15%,原因:新一代智算中心投资力度加大，融资规模增加。
14. 租赁负债变动幅度为-31.4%,原因:房屋租赁期限变短。
15. 交易性金融资产变动幅度为-100.0%,原因:本期理财产品到期赎回。
16. 应付票据变动幅度为-65.02%,原因:上期开具的银行承兑汇票本期到期兑付。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为9.45%，近年资本回报率一般。公司业绩具有周期性。然而去年的净利率为41.67%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值极高。
• 融资分红：公司上市10年以来，累计融资总额188.46亿元，累计分红总额24.13亿元，分红融资比为0.13。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支及股权融资驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达41.59%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在31.97亿元，每股收益均值在1.85元。

持有润泽科技最多的基金为大摩数字经济混合A，目前规模为28.01亿元，最新净值1.2619（4月24日），较上一交易日下跌2.41%，近一年上涨40.75%。该基金现任基金经理为雷志勇。

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