松原安全（300893）：2024年营收显著增长，需关注应收账款及债务状况

近期松原安全（300893）发布2024年年报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

松原安全（300893）发布的2024年年报显示，公司营业总收入达到19.71亿元，同比上升53.94%，归母净利润为2.6亿元，同比上升31.65%，扣非净利润为2.5亿元，同比上升30.2%。尽管全年业绩表现出色，但第四季度归母净利润为6967.21万元，同比下降13.66%，扣非净利润为6536.15万元，同比下降19.98%。

主要财务指标

• 毛利率：28.71%，同比减少8.33%。
• 净利率：13.21%，同比减少14.48%。
• 三费占营收比：6.3%，同比减少9.55%。
• 每股净资产：5.72元，同比增加21.18%。
• 每股经营性现金流：0.62元，同比减少14.89%。
• 每股收益：1.15元，同比增加30.68%。

应收账款与债务状况

截至报告期末，公司应收账款为10.14亿元，同比增加55.85%。应收账款的大幅上升主要是由于四季度销售收入涨幅较大，主要整车厂客户的账期以90天为主，因此在12月底尚未回款。此外，有息负债为10.79亿元，同比增加130.52%，表明公司在业务扩展过程中增加了融资需求。

现金流与资本支出

经营活动产生的现金流量净额同比减少14.61%，主要原因是主营业务增加，四季度应收款在次年收回，销售旺季存货增加，收到的票据增加（部分票据支付给设备供应商）减少了经营性现金流收入。投资活动产生的现金流量净额同比减少106.63%，原因是公司产能扩充，基建投资及设备购买增加。筹资活动产生的现金流量净额同比增加441.24%，原因是业务增长，发行可转债及银行融资增加。

主营业务构成

公司主营收入主要来自汽车安全带总成（12.64亿元，占比64.16%）、汽车安全气囊（4.75亿元，占比24.10%）、汽车方向盘（1.31亿元，占比6.66%）和其他产品。公司在国内市场占据主导地位，境内地区收入为18.47亿元，占比93.72%，境外地区收入为1.24亿元，占比6.28%。

风险提示

尽管公司整体业绩表现良好，但仍需关注以下几点风险：

• 应收账款状况：应收账款/利润比例高达389.32%，需警惕坏账风险。
• 债务状况：有息资产负债率已达34.4%，需关注债务偿还压力。
• 现金流状况：货币资金/流动负债仅为35.09%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为17.74%，需关注现金流的稳定性和充足性。

综上所述，松原安全在2024年实现了显著的营收增长，但在应收账款管理、债务控制和现金流管理方面仍需进一步加强。

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