捷成股份（300182）2024年业绩下滑显著，需关注现金流与应收账款风险

近期捷成股份（300182）发布2024年年报，证券之星财报模型分析如下：

经营业绩概览

捷成股份（300182）发布的2024年年报显示，公司营业总收入为28.66亿元，同比上升2.36%；然而，归母净利润仅为2.38亿元，同比下降47.04%；扣非净利润为2.43亿元，同比下降44.6%。从单季度数据来看，第四季度的表现尤为不佳，营业总收入为7.53亿元，同比下降5.0%，归母净利润为-1.24亿元，同比下降787.87%，扣非净利润为-1.2亿元，同比下降509.44%。

关键财务指标分析

毛利率与净利率

捷成股份的毛利率为18.81%，同比减少了40.28%；净利率为8.31%，同比减少了48.27%。这表明公司在成本控制方面面临较大挑战，盈利能力有所下降。

费用控制

尽管三费（销售费用、管理费用、财务费用）总计2.57亿元，占营收比为8.98%，同比减少了19.72%，但费用的减少并未能有效提升净利润。销售费用减少了32.76%，主要由于公司加强了费用管控，减少了不必要的招待费及市场维权费用。财务费用减少了35.85%，原因是借款减少，相应利息减少。

现金流与应收账款

公司经营活动产生的现金流量净额同比增长1.81%，但货币资金仅为1.4亿元，同比减少了42.30%，主要由于购买版权的支出、支付其他单位借款及偿还贷款、支付利息等筹资活动减少现金2.51亿元。此外，应收账款高达18.91亿元，占最新年报归母净利润的比例达到793.33%，显示出较大的回收风险。

资产与负债

固定资产同比减少了43.76%，主要由于计提固定资产累计折旧的影响。使用权资产和租赁负债分别减少了36.85%和43.84%，主要由于执行新租赁准则的影响。

主营业务分析

捷成股份的主要业务为新媒体版权运营及发行，其中影视版权运营及服务收入为25.05亿元，占主营收入的87.40%，毛利率为21.59%。数字化营销服务板块收入为3.09亿元，占主营收入的10.78%，毛利率为4.15%。影视剧内容制作收入为4701.45万元，毛利率为-39.80%，亏损严重。音视频整体解决方案收入为519.83万元，毛利率为80.55%，表现较好。

发展战略与展望

公司提出了“以资源型版权业务为主体+以AIGC、创新业务为两翼”的新发展战略，聚焦“内容版权运营”，构建视频数字版权供应链平台。公司推出了AI智能创作引擎ChatPV，推动AIGC技术在内容创意、影视剧制作、短视频创作等领域的应用。公司还积极布局短剧、微短剧业务，提升内容生产效率，控制成本。

风险提示

捷成股份面临的主要风险包括政策风险、市场竞争加剧风险、经营风险、核心人员稳定性风险等。特别是应收账款占利润比例过高，现金流状况堪忧，需密切关注其未来的应收账款回收情况和现金流管理能力。

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