富士莱（301258）2025年一季度营收增长但扣非净利润下滑，需关注应收账款高企

近期富士莱（301258）发布2025年一季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润

富士莱在2025年一季度实现营业总收入1.13亿元，同比上升17.44%。归母净利润达到2393.68万元，同比大幅上升313.65%。然而，扣非净利润仅为194.35万元，同比下降39.17%。这表明公司在非经常性损益方面可能有较大波动。

主要财务指标

• 毛利率：17.93%，同比减少22.75%。
• 净利率：21.17%，同比增长252.22%。
• 三费占营收比：6.83%，同比减少5.86%。
• 每股净资产：20.84元，同比减少2.09%。
• 每股经营性现金流：-0.26元，同比减少750.71%。
• 每股收益：0.26元，同比增长317.75%。

应收账款与现金流

截至报告期末，富士莱的应收账款为1.08亿元，同比增加71.96%，应收账款与利润的比例高达659.38%，这一比例较高，需关注其回收情况。同时，每股经营性现金流为-0.26元，同比减少750.71%，显示出公司在现金流管理方面存在压力。

偿债能力与融资分红

公司的现金资产非常健康，有息负债为67.84万元，同比增加14.11%。自上市以来，公司累计融资总额为11.07亿元，累计分红总额为1.45亿元，分红融资比为0.13。

商业模式与业务评价

公司业绩主要依靠研发及股权融资驱动。去年的ROIC为0.49%，资本回报率不强；净利率为3.82%，表明公司产品或服务的附加值不高。建议投资者关注公司应收账款的回收情况以及现金流管理，同时深入研究研发及股权融资驱动背后的实际情况。

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