宝胜国际（03813.HK）2024年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期宝胜国际（03813.HK）发布2024年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

经营模式及业务环境
      业务环境
      二零二四年运动用品消费格局错综复杂,中国大陆多地店舖客流量疲弱,本集团销售动能不振。宏观消费放缓,销售竞争加剧,中国大陆鞋服零售行业的表现更落后于整体消费数据。根据中国国家统计局的数据,于二零二四年,服装、鞋帽、针织品类的商品零售额同比增长0.3%,而零售总额增长3.5%。
      尽管实体店舖客流波动,本集团继续推进精致化零售策略,动态管理店舖组合及优化店效,持续提高直营实体店(「实体店」)的销售转换率。与此同时,本集团凭借不断提升的全渠道实力,秉持高度敏捷灵活的决策模式,不畏中国大陆高度竞争的电商环境,全渠道销售表现稳健-本集团B2C公域及私域流量渠道均表现优异,当中抖音直播销售录得翻倍增长,部分舒缓线下零售渠道面临的压力。
      面对瞬息万变且折价竞争的零售环境,本集团透过多元化渠道组合、加强数位化实力、管控折扣、有效存货管理及严格费用控管,巩固盈利能力及利润率。本集团于适度参与优选平台节庆大促,与强化选品及调货效益的同时,亦继续著重提高销售转换率及当季正价销售,加深与消费者的互动及服务,并深化及扩大与品牌及平台伙伴的合作,以更健康的销售循环为先,同时加强会员计划及库存整合,吸引更广泛的消费群体,进一步突显本集团敏捷灵活的零售营运实力。
      综合渠道管理-实体店
      经济环境持续变化,本集团实体店客流量同比跌幅近三成,销售动能受到影响。然而,实体店的店内成交率有所提升,部分抵销同店销售趋势不佳的影响。
      此外,本集团透过与加盟伙伴的策略合作,多元地域覆盖,更为平衡各级城市之销售。借由加盟伙伴之协助,继续渗透低线城市,以缓解年内客流量下滑的压力。于本年度,本集团继续推进其精致化零售策略,借由选择性调整或改造店舖,推动精简营运、提高成本竞争力及人效并提升单店效益,同时一盘棋规划开设新店:为改善投资报酬率,本集团整体规划各业务区块发展,优先考虑曾创营运佳绩及具备潜力的地区,并以利润率及业务体质为先,于开店前进行全面评估。于二零二四年十二月三十一日,本集团于大中华地区共有3,448间直营店舖。
      于以下日期止年度,直营店舖数目的变动:
      对于希望探索新品与享有独特个性化及无缝运动产品和服务的购物体验的大中华地区消费者而言,实体店的零售渠道仍然是至关重要且不可替代的销售触点。在二零二四年多变的消费环境下,本集团持续优化门店格局并提升数位化能力,将其泛微店生态圈、会员计划和其他数位服务及工具和实体店网络整合,进而丰富消费者体验。本集团亦继续推动效率提升专案管理,致力提升其实体店舖的进店率、成交率、复购率及高利润率的当季销售。
      综合渠道管理-全渠道
      本集团全渠道包括高利润率的私域流量渠道-泛微店生态圈,涵盖微店、抖音直播带货和商场会员平台,亦包括天猫、京东及唯品会等公域流量渠道,以及高效去化老旧库存、增进现金周转效率的B2B渠道。
      在公域流量渠道平台店群计划及泛微店生态圈的带动下,本集团的线上销售趋势持续稳健,于二零二四年全渠道对总销售额贡献约28%,这抵销了实体店客流量不振的部分影响,并有助高效库存管理。于本年度内,本集团继续加强其数位赋能,藉其差异化的多维度营运矩阵,进一步加深与不同消费族群的互动,增强营运效率。
      泛微店生态圈作为本集团实体店网络的延伸场景,凭借优质、个性化、全面而有温度的客户服务推动转换率,为线下直营销售额作出贡献。本集团进一步结合抖音直播蚂蚁雄兵及达播促销的高效运作,升级区部级与店舖级在地化营运,透过全国库存打通,并加强与品牌伙伴的合作,推升年内直播销售同比成长超过100%。此外,本集团亦继续透过与品牌伙伴的会员整合计划为泛微店生态圈引入更多增值服务、多元化内容及会员专属福利,实现有品质的销售及带动复购。
      加强与业务伙伴的策略同盟
      本集团以顶级购物体验及多元化消费者触达为先,进一步加深与业务伙伴的策略合作。本集团于大中华地区透过YYsports微信小程序及直播赋能布局数位会员整合计划,同时提供多元化的内容、互动功能及其他相关服务,以支持深度会员管理及促进优质无缝的线上线下消费者体验。本集团并透过加强与品牌伙伴的会员计划和扩大品牌授权抖音号的整合及连结,进一步带动会员增长及增加当季销售。
      本集团亦持续投资于其共同营销平台(「共同营销平台」),进一步提升商品调拨及物流管理效率,并加强与品牌伙伴推出的库存整合计划,以更有效地跨越不同平台渠道共享产品及服务,借以优化库龄结构及加速销售流转。
      数位化转型强化卓越营运
      于二零二四年,作为数位化转型的核心策略,本集团成功将其企业资源规划(「ERP」)系统全面升级,迈向崭新的里程碑。在新SAPERP正式上线后,本集团继续导入SAP多项模组,实现业务财务功能一体化,奠定管理阶层运筹帷幄之坚实基础。模组涵盖多种功能,包括数据分析、商品管理、销售管理、财务运作与预算监测。透过其整合商业智能系统,能够以数位云端财务大屏即时督导经营全局。本集团亦继续升级其他数位化管理工具及仪表板,尤其在店内实时效率、资源优化及数位化赋能会员服务等方面,以推动未来的卓越零售。

业务展望：

于二零二五年,本集团预计零售环境仍多变及具挑战,故将以平衡销售动能与利润率为首要之务,致力推行卓越营运及数位化转型策略。此外,本集团将继续强化商业模式,多元化渠道组合、提升营运效率、策略动态库存管控,以及高效营运资金管理。
      本集团将继续推行精致化零售策略,提供卓越的数位化客户体验,并动态布局实体店及全渠道零售版图,这包括进一步拓展自有渠道-全新多品牌奥莱店「胜道仓」,为消费者提供物超所值的优质商品。透过紧贴市场趋势及推出新业态,进一步巩固本集团的竞争优势,带来多元化的购物体验。
      此外,本集团将继续扩大不同运动品类及细分市场,推动垂类市场营运,包括为Crocs、Saucony及Pony1972开设更多全新单品店,及以JackWolfskin和Dynafit瞄准具潜力的户外市场,以及透过线上及线下多维度营运矩阵,扩大本集团于中国大陆独家总经销权的韩国人气瑜伽品牌XEXYMIX的规模,提升新品牌的营收贡献。本集团亦将继续灵活应对消费者不断变化的需求及喜好,顺应趋势拓展全渠道公域及私域流量渠道,包括加强选品备货、全员推动抖音直播库存打通、采用平台店群计划及推行小红书种草营销拓新专案与即时零售布局,进一步提高线上贡献及盈利能力。
      本集团亦将继续扩大与业务伙伴的策略合作,包括致力推进库存共享计划,并拓展与品牌伙伴合作的会员整合计划,让消费者可享有与品牌于大中华地区直营店舖所提供一致的会员专属优质产品、优惠及体验。此外,本集团将进一步扩大与特选品牌合作的抖音YYsports专卖店,以成熟团队快速孵化成功的专属授权抖音号运营,打造爆款并叠加高质创收途径。
      同时,本集团亦将持续完善其SAP系统整合及升级,借由其多工模组实现业财整合及优化。本集团亦将善用近期升级完成的商业智能系统,以数位云端财务大屏即时督导经营全局,整合其他数位化工具以提升营运效益。此外,本集团将继续通过共同营销平台、更灵活调拨的采购及库存管理策略来加强当季销售、过季清货及稳健利润率。
      尽管短期面临宏观不利因素,但大中华地区的运动产业前景依然可期。随著中国政府继续致力于优质体育发展,推动相关消费,预期产业价值规模于二零二五年将达到人民币5万亿元。分别将于哈尔滨、南京及成都举行的二零二五年亚洲冬季运动会、二零二五年世界田径室内锦标赛及二零二五年世界运动会,以及二零二五年欧洲女子足球锦标赛及二零二五年女子榄球世界杯等全球旗舰女子锦标赛,有望进一步推动体育用品的良好增长,尤其是垂类及女性市场。这将继续有助推动本集团的永续成长,同时提升其长远经营业绩及盈利能力。

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