安凯客车（000868）：2025年一季度营收增长但净利润下滑，需关注应收账款和现金流

近期安凯客车（000868）发布2025年一季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润

安凯客车（000868）在2025年第一季度实现营业总收入6.58亿元，同比上升14.84%。然而，归母净利润为437.03万元，同比下降9.95%。扣非净利润为-660.57万元，尽管仍为负值，但同比上升29.48%。这表明公司在主营业务上的盈利能力有所改善，但仍面临一定的挑战。

主要财务指标

• 毛利率：8.66%，同比增加6.24个百分点，显示出公司在成本控制方面取得了一定成效。
• 净利率：0.24%，同比增加0.12个百分点，表明整体盈利能力略有提升。
• 三费占营收比：7.44%，同比下降8.39%，说明公司在销售费用、管理费用和财务费用的控制上有所优化。
• 每股净资产：0.92元，同比增加0.88%，显示公司资产质量略有提升。
• 每股经营性现金流：-0.05元，同比增加71.14%，虽然仍为负值，但相比去年同期有所改善。

应收账款与现金流

截至本报告期末，安凯客车的应收账款达到10.55亿元，占最新年报归母净利润的比例高达12573.8%。这一比例异常高，意味着公司存在较大的应收账款回收风险。此外，货币资金为10.87亿元，同比增加67.10%，但货币资金与流动负债的比例仅为75.47%，近3年经营性现金流均值与流动负债的比例仅为17.42%，表明公司现金流状况值得关注。

偿债能力与融资分红

公司的现金资产较为健康，有息负债为1.88亿元，同比增加85.63%。公司自上市以来累计融资总额22.86亿元，累计分红总额1.54亿元，分红融资比为0.07，显示出公司在资本市场的融资活动较为频繁，但分红相对较少。

商业模式与未来发展

安凯客车的业绩主要依赖于研发及营销驱动。尽管公司在营收方面表现出色，但净利润的下滑以及较高的应收账款比例提示投资者需关注其未来的盈利能力和现金流状况。

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