*ST导航（688282）2024年年报简析：营收上升亏损收窄，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期*ST导航（688282）发布2024年年报。截至本报告期末，公司营业总收入1.71亿元，同比上升685.62%，归母净利润-453.19万元，同比上升79.9%。按单季度数据看，第四季度营业总收入1.08亿元，同比上升1366.58%，第四季度归母净利润2855.75万元，同比上升205.64%。本报告期*ST导航盈利能力上升，毛利率同比增幅1152.63%，净利率同比增幅98.36%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2024年净利润为盈利1.95亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率32.85%，同比增1152.63%，净利率-1.7%，同比增98.36%，销售费用、管理费用、财务费用总计2890.57万元，三费占营收比16.92%，同比减50.01%，每股净资产14.54元，同比减7.31%，每股经营性现金流0.2元，同比增392.34%，每股收益-0.05元，同比增80.77%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为112.82%,原因:1.公司持续加大市场开拓力度，本报告期新增多名销售人员，人工成本、差旅费及投标相关费用有所增加；2.本期新并表子公司引起的销售费用增加；3.本期新增对销售业务骨干授予的股票期权，计入销售费用。
2. 管理费用变动幅度为59.66%,原因:1.本期新并表子公司引起的管理费用增加；2.新园区转固及验收后产生的折旧和园区日常运维费用较高；3.本期由于并购、工程决算、股权激励等增加的中介服务费增加；4.本期新增对管理业务骨干授予的股票期权，计入管理费用。
3. 财务费用变动幅度为26.13%,原因:1.因并购、回购等支出，公司本报告期资金存量有所下降；2.受宏观降息影响，现金管理类产品利率有所下降。
4. 研发费用变动幅度为38.52%,原因:1.本期新并表子公司引起的研发费用增加；2.公司持续加大研发投入力度，本期新增多位重要科研人员和多个研发项目，人工成本及研发领料有所增加；3.研发中心项目采购的设备陆续转固及投入使用，折旧费增加；4.本期新增对技术骨干授予的股票期权，计入研发费用。
5. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为392.34%,原因:母公司销售回款同比增加。
6. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-130.43%,原因:1.使用闲置资金购买现金管理产品，期末尚未到期导致流出较大；2.本期通过控股合并方式新收购两家子公司，支付的股权投资款较大。
7. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-10.04%,原因:1.本期股份回购发生额较上年同期有所增加；2.本报告期因上年度经营亏损未分配股利。
8. 货币资金变动幅度为-38.7%,原因:1.以现金支付控股合并两家子公司的购买对价；2.以现金进行了大额股份回购。
9. 交易性金融资产的变动原因:本报告期末存在未到期的现金管理产品。
10. 应收票据变动幅度为-81.79%,原因:大部分应收票据已于报告期期末前到期承兑。
11. 应收款项变动幅度为55.05%,原因:本报告期控股合并两家子公司引起的应收账款余额增加。
12. 预付款项变动幅度为44.46%,原因:部分新签采购备料合同尚未到货验收。
13. 其他应收款变动幅度为828.26%,原因:本报告期收购的其中一家子公司因评估基准日至收购日期间经营亏损，计提的向原股权转让方的应收过渡期损益补偿款。
14. 合同资产变动幅度为38.6%,原因:其中一家新并表子公司的期末应收质保金引起的余额增长。
15. 存货变动幅度为40.47%,原因:本报告期控股合并两家子公司引起的存货余额增加。
16. 其他流动资产变动幅度为-69.88%,原因:1.上年期末余额中的预缴企业所得税已于本报告期完成汇算清缴退税；2.上年期末余额中的留抵进项税已于本报告期抵扣了应交增值税；3.余额主要为其中一家新并表子公司的留抵进项税。
17. 使用权资产变动幅度为-73.98%,原因:公司搬迁至自建园区后，原租赁的生产及办公区域大部分已完成退租工作。
18. 无形资产变动幅度为31.98%,原因:本报告期控股合并两家子公司引起的无形资产余额及评估增值增加。
19. 商誉的变动原因:本报告期通过控股合并方式收购两家子公司产生。
20. 递延所得税资产变动幅度为54.68%,原因:1.母公司可抵扣亏损增加；2.本报告期新并表子公司计提的信用减值损失及可抵扣亏损增加。
21. 短期借款的变动原因:本报告期新并表子公司的短期借款。
22. 应付票据变动幅度为-58.84%,原因:本报告期末尚未到期承兑的应付票据同比减少。
23. 应付职工薪酬变动幅度为95.69%,原因:1.本报告期新增两家并表子公司的应付职工薪酬余额；2.本报告期母公司研发及销售人员增加，报告期末计提的薪酬有所增加。
24. 应交税费变动幅度为958.62%,原因:1.母公司2024年12月产生的应交增值税因尚未到征期暂未缴纳；2.新并表子公司期末的应交增值税。
25. 其他应付款变动幅度为-47.99%,原因:部分工程质保金质保期满。
26. 一年内到期的非流动负债变动幅度为106.23%,原因:其中一家新并表子公司1年以内到期的长期应付款。
27. 其他流动负债变动幅度为363.54%,原因:向供应商背书的未到期应收票据余额增加。
28. 租赁负债变动幅度为-100.0%,原因:公司搬迁至自建园区后，原租赁的尚未完成退租的小部分办公区域将于一年以内到期，无一年以上租赁负债余额。
29. 长期应付款的变动原因:本报告期收购的其中一家子公司产生的一年以上或有对价。
30. 递延收益变动幅度为-55.68%,原因:母公司本报告期退还小巨人企业项目补助款。
31. 递延所得税负债变动幅度为79.89%,原因:本报告期控股合并两家子公司评估增值产生的递延所得税负债。
32. 库存股变动幅度为162.65%,原因:本报告期通过二级市场回购的普通股股票增加。
33. 营业收入变动幅度为685.63%,原因:1.上年同期公司上级配套单位的部分厂商出现了产能供应短缺，导致惯性导航系统销售数量大幅减少，本报告期订单有所恢复，新签订惯性导航系统订单并完成交付验收；2.本报告期通过控股合并方式收购了两家子公司，并表产生的营业收入增加。
34. 营业成本变动幅度为441.77%,原因:本期营业收入增长，相应确认的营业成本增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-1.7%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 融资分红：公司上市3年以来，累计融资总额14.35亿元，累计分红总额1.03亿元，分红融资比为0.07。
• 商业模式：公司业绩主要依靠股权融资驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-5.63%）
2. 建议关注财务费用状况（财务费用/近3年经营性现金流均值已达258.56%）
3. 建议关注公司应收账款状况（年报归母净利润为负）

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