恒而达（300946）2024年年报财务简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期恒而达（300946）发布2024年年报。截至本报告期末，公司营业总收入5.85亿元，同比上升7.88%，归母净利润8731.23万元，同比上升0.03%。按单季度数据看，第四季度营业总收入1.44亿元，同比上升6.04%，第四季度归母净利润830.6万元，同比下降45.18%。本报告期恒而达公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达114.5%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2024年净利润为盈利1.06亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率29.41%，同比减1.49%，净利率14.9%，同比减7.27%，销售费用、管理费用、财务费用总计4476.94万元，三费占营收比7.65%，同比增14.33%，每股净资产9.83元，同比增5.33%，每股经营性现金流0.56元，同比减3.95%，每股收益0.73元

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为41.04%,原因:公司销售投入增加，营销人员费用、参展费用及营销网络建设费用等相应增加。
2. 财务费用变动幅度为538.12%,原因:费用化借款利息支出增加。
3. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为76.16%,原因:公司在建工程投入及设备采购金额减少。
4. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-160.43%,原因:公司偿还到期的银行借款增加。
5. 存货变动幅度为16.14%,原因:随着销售增长，需要增加备货确保及时供货。
6. 固定资产变动幅度为18.84%,原因:公司直线导轨副生产设备投入使用。
7. 在建工程变动幅度为-22.78%,原因:公司直线导轨副生产设备投入使用。
8. 短期借款变动幅度为-28.47%,原因:公司银行借款减少。
9. 长期借款变动幅度为8.52%,原因:生产项目建设增加借款。
10. 交易性金融资产变动幅度为-100.0%,原因:公司赎回理财产品。
11. 应收款项融资变动幅度为54.51%,原因:公司以银行承兑汇票结算的款项增加。
12. 其他应收款变动幅度为143.63%,原因:代收代付款项增加。
13. 一年内到期的非流动资产变动幅度为-44.38%,原因:收回CNC加工中心分期销售款。
14. 其他流动资产变动幅度为-55.71%,原因:预缴企业所得税及期末待抵扣进项税减少。
15. 长期应收款变动幅度为-100.0%,原因:CNC加工中心分期销售款到期。
16. 其他非流动资产变动幅度为-38.21%,原因:公司直线导轨副生产设备本期到货。
17. 应交税费变动幅度为394.05%,原因:公司应交企业所得税增加。
18. 其他应付款变动幅度为-66.17%,原因:公司收购莆田市锦华电力科技有限公司的尾款本期全部支付。
19. 一年内到期的非流动负债变动幅度为63.05%,原因:公司生产项目建设增加银行借款。
20. 递延收益变动幅度为85.43%,原因:公司收到省重点技术改造项目设备投资补助款。
21. 递延所得税负债变动幅度为-30.41%,原因:同一纳税主体递延所得税资产与递延所得税负债抵销变动。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为7.1%，资本回报率一般。去年的净利率为14.9%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。
• 融资分红：公司上市4年以来，累计融资总额4.91亿元，累计分红总额1.11亿元，分红融资比为0.23。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支及股权融资驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为70.52%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达114.5%）

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