立霸股份（603519）2024年业绩下滑与应收账款风险

近期立霸股份（603519）发布2024年年报，证券之星财报模型分析如下：

经营业绩概览

立霸股份（603519）在2024年的营业总收入达到17.1亿元，同比上升12.19%。然而，归母净利润仅为1.59亿元，同比下降75.15%。扣非净利润为1.51亿元，同比上升46.59%。从单季度数据来看，第四季度营业总收入为4.82亿元，同比上升4.44%，归母净利润为4864.01万元，同比上升95.54%，扣非净利润为4591.23万元，同比上升140.61%。

主要财务指标分析

利润率与费用控制

尽管营业总收入有所增长，但净利率却从2023年的41.2%大幅下降至9.3%，同比减少了77.85%。毛利率为14.46%，同比增加了19.04%。值得注意的是，三费（销售费用、管理费用、财务费用）占营收比仅为0.11%，同比减少了87.68%，显示出公司在费用控制方面的显著成效。

现金流与资产状况

每股经营性现金流为0.37元，同比增加了74.05%。然而，货币资金从2023年的8.5亿元减少到4.07亿元，降幅达52.12%，主要原因是本期没有收到长期股权投资收益资金。应收账款为3.05亿元，占最新年报归母净利润的比例高达191.61%，表明公司存在较大的应收账款回收风险。

主营业务构成

立霸股份的主要收入来源为PCM产品，收入为15.57亿元，占总收入的91.05%，毛利率为13.62%。VCM产品收入为5607.3万元，占总收入的3.28%，毛利率为31.72%。家电行业收入为16.13亿元，占总收入的94.33%，毛利率为14.25%。境内销售收入为12.03亿元，占总收入的70.33%，毛利率为15.20%；境外销售收入为5.07亿元，占总收入的29.67%，毛利率为12.70%。

发展回顾与未来展望

立霸股份所在的家电用复合材料行业受益于中国家电行业的回暖，2024年公司实现营业收入17.10亿元，同比增长12.19%。然而，归母净利润大幅下降75.15%，主要受长期股权投资收益减少的影响。公司计划在2025年实现营业收入17.96亿元，同比增长5%，扣非后归属于公司股东的净利润15,865.28万元，同比增长5%。

风险提示

公司面临的最大风险在于应收账款的回收问题，当前应收账款占归母净利润比例高达191.61%，这可能对公司未来的现金流和盈利能力产生不利影响。此外，原材料价格波动、汇率波动、管理风险和投资风险也需引起重视。

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