天山铝业（002532）2024年年报财务简析：净利润增102.03%，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期天山铝业（002532）发布2024年年报。截至本报告期末，公司营业总收入280.89亿元，同比下降3.06%，归母净利润44.55亿元，同比上升102.03%。按单季度数据看，第四季度营业总收入72.94亿元，同比上升9.99%，第四季度归母净利润13.71亿元，同比上升141.43%。本报告期天山铝业盈利能力上升，毛利率同比增幅65.01%，净利率同比增幅108.4%。

该数据高于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2024年净利润为盈利42.19亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率23.27%，同比增65.01%，净利率15.86%，同比增108.4%，销售费用、管理费用、财务费用总计11.1亿元，三费占营收比3.95%，同比减0.46%，每股净资产5.77元，同比增11.3%，每股经营性现金流1.12元，同比增33.29%，每股收益0.96元，同比增100.0%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为33.29%,原因:本期净利润较上年同期大幅增加。
2. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为43.39%,原因:电池铝箔精轧及分切项目、电池铝箔坯料项目以及天足铁路专用线工程-电厂铝厂支线工程等项目陆续完工，本年投资支付的款项较上年减少。
3. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-3666.22%,原因:本期公司降低有息负债。
4. 货币资金变动幅度为16.59%,原因:报告期末票据保证金余额较上年增加。
5. 应收票据变动幅度为-39.04%,原因:公司部分已背书未到期票据未终止确认金额减少。
6. 应收款项变动幅度为-42.76%,原因:公司报告期末销售商品尚未收到的款项有所减少。
7. 其他应收款变动幅度为30.08%,原因:报告期末公司应收第三方往来款项增加。
8. 存货变动幅度为-7.54%,原因:报告期公司降低原材料储备。
9. 一年内到期的非流动资产变动幅度为50.0%,原因:报告期公司一年内到期的融资租赁保证金增加。
10. 长期应收款变动幅度为-41.85%,原因:报告期公司融资租赁保证金减少且重分类至一年内到期的非流动资产增加。
11. 固定资产变动幅度为3.34%,原因:报告期电池铝箔精轧及分切项目、电池铝箔坯料项目陆续投产及转固，以及天足铁路专用线工程-电厂及铝厂支线转固。
12. 在建工程变动幅度为-34.12%,原因:报告期电池铝箔精轧及分切项目、电池铝箔坯料项目陆续投产及转固，以及天足铁路专用线工程-电厂及铝厂支线转固。
13. 使用权资产变动幅度为698.99%,原因:本期续租办公场所。
14. 无形资产变动幅度为159.17%,原因:其他非流动资产项目转入无形资产。
15. 递延所得税资产变动幅度为31.44%,原因:报告期内内部交易未实现利润、可抵扣亏损等增加。
16. 其他非流动资产变动幅度为-56.83%,原因:该科目资产项目交割完成，转入无形资产。
17. 短期借款变动幅度为-61.05%,原因:公司根据资金需求及经营安排，减少短期借款。
18. 应付票据变动幅度为50.17%,原因:本期公司增加了银行承兑汇票的开具。
19. 合同负债变动幅度为192.48%,原因:公司在报告期末，预收到的未来将实现销售的商品款有所增加。
20. 其他流动负债变动幅度为-51.24%,原因:公司部分已背书未到期票据未终止确认金额减少。
21. 长期借款变动幅度为9.23%,原因:公司根据资金需求及经营安排，对负债结构进行调整。
22. 租赁负债变动幅度为1870.84%,原因:本期续租办公场所。
23. 长期应付款变动幅度为-51.53%,原因:公司本期减少融资租赁款。
24. 库存股变动幅度为66.67%,原因:本期新增股份回购。
25. 其他综合收益变动幅度为-142.08%,原因:报表折算汇率差异变动。
26. 盈余公积变动幅度为34.94%,原因:本期母公司净利润增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为11.79%，资本回报率一般。去年的净利率为15.86%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 融资分红：公司上市15年以来，累计融资总额211.97亿元，累计分红总额56.58亿元，分红融资比为0.27。公司预估股息率5.6%。
• 商业模式：公司业绩主要依靠股权融资驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为46.21%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达26.84%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在48.62亿元，每股收益均值在1.05元。

持有天山铝业最多的基金为华安策略优选混合A，目前规模为32.14亿元，最新净值1.5651（4月18日），较上一交易日上涨0.0%，近一年下跌15.14%。该基金现任基金经理为杨明。

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