中微公司（688012）2024年年报财务简析：增收不增利，存货明显上升

据证券之星公开数据整理，近期中微公司（688012）发布2024年年报。截至本报告期末，公司营业总收入90.65亿元，同比上升44.73%，归母净利润16.16亿元，同比下降9.53%。按单季度数据看，第四季度营业总收入35.58亿元，同比上升60.11%，第四季度归母净利润7.03亿元，同比上升12.24%。本报告期中微公司存货明显上升，存货同比增幅达65.21%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2024年净利润为盈利16.46亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率41.06%，同比减6.28%，净利率17.81%，同比减37.48%，销售费用、管理费用、财务费用总计8.74亿元，三费占营收比9.64%，同比减2.94%，每股净资产31.71元，同比增10.17%，每股经营性现金流2.34元，同比增248.54%，每股收益2.61元，同比减9.69%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为30.96%,原因:本期职工薪酬增加6,791万元，股份支付费用增加3,283万元。
2. 管理费用变动幅度为40.19%,原因:本期职工薪酬较上年增加6,034万元，股份支付费增加3,304万元。
3. 研发费用变动幅度为73.59%,原因:本期耗用的原材料和低值易耗品较上年增加29,143万元,职工薪酬较上年增加18,755万元，股份支付费用较上年增加8,068万元。
4. 财务费用变动幅度为0.51%,原因:本期利息收入较上年减少7,113万元，汇兑损益较上年增加1,458万元。
5. 所得税费用变动幅度为-58.21%,原因:研发投入大幅增长导致研发加计扣除增长，所得税费用因此减少。
6. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为249.28%,原因:本期销售商品、提供劳务收到的现金较上年同期增加。
7. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-64.63%,原因:本期净购买银行理财产品较上年减少。
8. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-100.67%,原因:本期公司支出股权回购款约3亿元，而2023年无该事项。
9. 应收票据变动幅度为91.51%,原因:随收入规模增长而增加。
10. 应收款项变动幅度为16.09%,原因:随收入规模增长而增加。
11. 合同资产变动幅度为-24.02%,原因:本期货款从合同资产转入应收款项。
12. 预付款项变动幅度为-51.6%,原因:23年末有较大金额的预付采购款，24年末无此事项。
13. 存货变动幅度为65.21%,原因:销售订单增长下。
14. 交易性金融资产变动幅度为-55.37%,原因:结构性存款减少。
15. 其他流动资产变动幅度为44.1%,原因:建设厂房和采购增加导致增值税待抵扣进项税余额增加。
16. 固定资产变动幅度为36.66%,原因:本期房屋建筑物和机器设备建设完工由在建工程转入固定资产。
17. 开发支出变动幅度为146.66%,原因:本期公司持续进行高水平研发投入导致资本化研发费用增加。
18. 其他非流动资产变动幅度为558.9%,原因:本期预付公租房认购款0.91亿。
19. 递延所得税资产变动幅度为76.35%,原因:可抵扣暂时性差异增加。
20. 应付账款变动幅度为28.72%,原因:采购增加。
21. 合同负债变动幅度为235.21%,原因:订单增加，收到客户的预付款也相应增加。
22. 应交税费变动幅度为6.48%,原因:应交增值税较上年末增加。
23. 一年内到期的非流动负债变动幅度为-93.01%,原因:23年末有一年期借款5亿元于24年到期偿还。
24. 其他流动负债变动幅度为81.59%,原因:销售增长导致预计产品质量保证金余额增加。
25. 长期借款的变动原因:新增长期借款。
26. 递延收益变动幅度为355.52%,原因:当期收到政府补助增加。
27. 营业收入变动幅度为44.73%,原因:公司2024年营业收入约90.65亿元，较2023年增加约28.02亿元，同比增长约44.73%。其中，2024年刻蚀设备销售约72.77亿元，同比增长约54.72%；MOCVD设备销售约3.79亿元，同比下降约18.03%，LPCVD设备2024年实现首台销售，全年设备销售约1.56亿元。
28. 营业成本变动幅度为51.82%,原因:随公司业务规模的扩大而增长，与公司营业收入规模相匹配。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为7.85%，资本回报率一般。去年的净利率为17.81%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 融资分红：公司上市6年以来，累计融资总额97.58亿元，累计分红总额3.10亿元，分红融资比为0.03。
• 商业模式：公司业绩主要依靠股权融资驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为9.27%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达83.7%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在24.54亿元，每股收益均值在3.95元。

该公司被1位明星基金经理持有，该明星基金经理最近还加仓了，持有该公司的最受关注的基金经理是银华基金的方建，在2024年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为55.29亿元，已累计从业6年304天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘价值股和成长股。

持有中微公司最多的基金为金信稳健策略混合A，目前规模为15.61亿元，最新净值1.4895（4月18日），较上一交易日下跌2.53%，近一年上涨33.6%。该基金现任基金经理为孔学兵。

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