华通线缆（605196）2024年年报财务简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期华通线缆（605196）发布2024年年报。截至本报告期末，公司营业总收入63.47亿元，同比上升18.32%，归母净利润3.19亿元，同比下降12.29%。按单季度数据看，第四季度营业总收入16.3亿元，同比上升26.02%，第四季度归母净利润4150.13万元，同比下降44.21%。本报告期华通线缆公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达577.36%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2024年净利润为盈利4.64亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率14.84%，同比减15.64%，净利率5.02%，同比减26.09%，销售费用、管理费用、财务费用总计4.36亿元，三费占营收比6.88%，同比减3.55%，每股净资产6.16元，同比增10.94%，每股经营性现金流-0.29元，同比减137.1%，每股收益0.62元，同比减12.68%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为16.92%,原因:销售代理费及广告宣传费增加。
2. 财务费用变动幅度为55.17%,原因:利息费用增加及汇率变动。
3. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-137.1%,原因:销售增加，存货以及应收账款同期对比增加。
4. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-71.68%,原因:安哥拉项目、巴拿马公司投资。
5. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为557.41%,原因:投资活动增加，借款增加。
6. 应收款项融资变动幅度为349.54%,原因:应收票据增加。
7. 其他应收款变动幅度为-27.44%,原因:同期其他应收款法拍保证金24年到期退回。
8. 一年内到期的非流动资产的变动原因:分期收款的长期应收款增加。
9. 长期应收款的变动原因:分期收款的长期应收款增加。
10. 在建工程变动幅度为126.66%,原因:安哥拉、韩国、巴拿马等增加生产线。
11. 使用权资产变动幅度为108.22%,原因:巴拿马增加经营租赁。
12. 无形资产变动幅度为34.6%,原因:增加土地使用权。
13. 商誉变动幅度为-100.0%,原因:计提商誉减值。
14. 长期待摊费用的变动原因:巴拿马厂房改造及办公室装修增加。
15. 其他非流动资产变动幅度为122.59%,原因:投资设备增加。
16. 交易性金融负债变动幅度为-100.0%,原因:远期结售汇变动。
17. 应付票据变动幅度为-36.42%,原因:应付票据到期减少。
18. 一年内到期的非流动负债变动幅度为562.28%,原因:长期借款还款期间达到一年内。
19. 长期借款变动幅度为313.55%,原因:借款增加。
20. 租赁负债变动幅度为177.57%,原因:巴拿马增加经营租赁。
21. 长期应付款变动幅度为2846.79%,原因:应付融资租赁款增加。
22. 递延所得税负债变动幅度为-48.47%,原因:预提利息收入减少。
23. 营业收入变动幅度为18.32%,原因:油服产品如潜油泵电缆、连续管等产品销售稳步增加。
24. 营业成本变动幅度为22.27%,原因:销售体量增加，大宗原材料涨价。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为7.21%，历来资本回报率一般。去年的净利率为5.02%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。
• 融资分红：公司上市4年以来，累计融资总额3.84亿元，累计分红总额7456.55万元，分红融资比为0.19。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为37.69%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为6.47%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达39.46%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达16.8%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达577.36%）

持有华通线缆最多的基金为国投瑞盈LOF，目前规模为1.27亿元，最新净值1.7944（4月18日），较上一交易日下跌0.04%，近一年上涨4.79%。该基金现任基金经理为周思捷。

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