青山纸业（600103）2024年业绩下滑，应收账款高企，多举措应对挑战

近期青山纸业（600103）发布2024年年报，证券之星财报模型分析如下：

经营业绩概览

青山纸业（600103）发布的2024年年报显示，公司营业总收入为26.0亿元，同比下降2.71%；归母净利润为8475.16万元，同比下降30.48%；扣非净利润为4575.42万元，同比下降37.69%。第四季度表现尤为不佳，营业总收入为5.94亿元，同比下降22.44%；归母净利润为-198.44万元，同比下降106.39%；扣非净利润为-1106.93万元，同比下降165.63%。

关键财务指标分析

毛利率与净利率

公司2024年的毛利率为16.62%，同比减少2.23%；净利率为3.6%，同比减少26.6%。这表明公司在成本控制和盈利能力方面面临一定压力。

三费情况

销售费用、管理费用、财务费用总计2.66亿元，三费占营收比为10.22%，同比减少3.01%。尽管三费占比有所下降，但财务费用变动幅度较大，同比增长146.31%，主要原因是利息费用增加及利息收入减少。

应收账款与现金流

公司应收账款为1.04亿元，占最新年报归母净利润的122.74%，应收账款体量较大，可能存在一定的回款风险。每股经营性现金流为0.18元，同比减少34.95%，显示出公司在经营活动中的现金流压力。

主营业务分析

产品与行业分布

公司主营业务收入中，纸行业占比最大，收入为13.21亿元，占总收入的50.81%，毛利率为12.22%。医药行业表现较好，收入为3.1亿元，占总收入的11.92%，毛利率高达48.03%。然而，纸板、纸箱和浆板等产品的毛利率为负，分别为-2.06%和-0.97%，显示出这些产品对公司盈利能力的拖累。

地区分布

公司收入主要来自国内市场，国内销售收入为24.11亿元，占总收入的92.71%，毛利率为14.70%。国外市场收入为1.34亿元，占总收入的5.16%，毛利率为25.91%，高于国内市场。

发展回顾与展望

宏观环境与行业挑战

2024年，宏观经济继续面临下行压力，造纸行业在消化过剩产能、纸浆价格持续震荡中展现韧性。公司主导产品包装纸及浆板类产品销售价格较上年同期有所下降，毛利收窄。尽管如此，公司通过降低生产成本、丰富产品矩阵，调整产业结构等措施，努力应对市场挑战。

未来战略

展望2025年，公司计划浆、纸产品产量33万吨，销量33万吨，全年完成合并营业收入27.77亿元。公司将推进新型“林浆纸纤一体化”，构建原料供应新格局，加大研发创新投入，夯实内部管理基础，提升环保治理水平，加强党风廉政建设，推进全面从严治党，为公司发展提供坚强政治保障。

风险提示

公司面临的主要风险包括宏观政策变化、行业竞争压力增大、环保要求趋严以及原辅材料和能源价格波动。公司将通过技改项目推动主业升级，提高客户满意度和粘性，加大研发投入，提升核心竞争力，以应对这些挑战。

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