长城电工（600192）2024年年报简析：净利润减104.58%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期长城电工（600192）发布2024年年报。截至本报告期末，公司营业总收入16.75亿元，同比下降21.0%，归母净利润-2.25亿元，同比下降104.58%。按单季度数据看，第四季度营业总收入4.39亿元，同比下降9.33%，第四季度归母净利润-1.06亿元，同比下降82.21%。本报告期长城电工公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报营业总收入比达78.69%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率12.03%，同比减19.18%，净利率-13.66%，同比减152.44%，销售费用、管理费用、财务费用总计3.41亿元，三费占营收比20.33%，同比增29.13%，每股净资产2.68元，同比减16.99%，每股经营性现金流0.14元，同比增306.56%，每股收益-0.51元，同比减104.58%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为-1.66%,原因:一是包装费减少219.84万元；二是广告费减少97.07万元；三是差旅及会议费减少179.14万元；四是投标及咨询费用增加216.99万元。主要受本期订单减少的影响，相关可控费用减少。
2. 管理费用变动幅度为2.15%,原因:一是薪酬费用增加461.07万元，增幅4.04%，社保基数调整相关费用增加；二是其他相关可控费用减少139.14万元，其中招待费减少26.57万元，差旅费减少30.94万元。
3. 研发费用变动幅度为-1.76%,原因:一是研发活动薪酬费用减少95.26万元；二是物料消耗及实验检验费减少243万元。
4. 财务费用变动幅度为10.0%,原因:公司为保障日常生产经营和推进“国家重点实验室”建设，增加融资规模影响，本期融资规模净增加12,342.57万元。
5. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为306.56%,原因:本期购买支付的现金同比减少37,074.10万元影响。
6. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为13.08%,原因:本期处置闲置非生产用资产增加现金流入544.99万元影响。
7. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为382.88%,原因:公司为保障日常生产经营和推进“国家重点实验室”建设，增加融资规模影响。
8. 货币资金变动幅度为40.12%,原因:公司为实施“国家重点实验室”，借入建设资金6384万元影响。
9. 应收票据的变动原因:公司根据票据的持有目的期末进行分类确认，对于在库的承兑汇票列报为“应收票据”。
10. 应收款项融资变动幅度为-89.79%,原因:公司根据票据的持有目的期末进行分类确认，对于在库的承兑汇票列报为“应收票据”。
11. 合同资产变动幅度为30.95%,原因:未到收款期的合同质保金。
12. 持有待售资产的变动原因:公司处置天水物流服务中心建设项目，于2024年12月与天水经济技术开发区自然资源局签订了《国有土地使用权及地上建（构）筑物收储合同》，列报为持有待售资产。
13. 一年内到期的非流动资产的变动原因:公司本期发生分期收款销售商品业务，确认长期应收款，期末根据流动性列报为“一年内到期的非流动资产”、“长期应收款”。
14. 长期应收款的变动原因:公司本期发生分期收款销售商品业务，确认长期应收款，期末根据流动性列报为“一年内到期的非流动资产”、“长期应收款”。
15. 其他流动资产变动幅度为-77.05%,原因:本期末待抵扣进项税及预交税金减少影响。
16. 使用权资产变动幅度为-41.5%,原因:使用权资产正常摊销影响。
17. 一年内到期的非流动负债变动幅度为-75.07%,原因:对于长期借款按照流动性重分类列报影响。
18. 长期借款变动幅度为365.94%,原因:对于长期借款按照流动性重分类列报影响。
19. 租赁负债变动幅度为-56.81%,原因:本期末租赁付款额减少166.86万元影响。
20. 长期应付款变动幅度为159.75%,原因:借入甘肃电气集团项目建设资金6384万元影响。
21. 专项储备变动幅度为113.55%,原因:本期计提专项准备145.60万元影响。
22. 营业收入变动幅度为-21.0%,原因:开关柜业务收入下降30,137.39万元，降幅23.26%；电器元件业务收入下降7,168.52万元，降幅17.03%；工程项目业务收入下降11,195.88万元，降幅71.48%。
23. 营业成本变动幅度为-18.35%,原因:公司受收入下降及固定成本占比较高的影响。
24. 投资收益变动幅度为-61.75%,原因:一是确认的联营企业投资收益同比增加198.93万元；二是上期注销控股子公司确认投资收益441.64万元，本期无。
25. 信用减值损失变动幅度为43.62%,原因:报告期末，公司应收账款余额较期初下降23,799.93万元，计提的应收账款减值损失同比减少2,784.40万元，其中单项计提的减值损失减少650.21万元。
26. 资产减值损失变动幅度为-326.27%,原因:一是本期计提的存货减值损失同比减少1098.20万元；二是本期未到期合同质保金计提减值损失82.64万元，同比增加2501.48万元；三是上期计提在建工程减值准备499.11万元，本期无。
27. 资产处置收益变动幅度为314.14%,原因:本期持续推进低效无效资产处置工作，处置非生产用闲置房产等确认收益。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-13.66%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。
• 融资分红：公司上市27年以来，累计融资总额12.15亿元，累计分红总额9549.03万元，分红融资比为0.08。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为23.14%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-2.45%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达31.84%、近3年经营性现金流均值为负）
3. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）

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