每周股票复盘：元祖股份（603886）25年稳健拓店，会员突破1300万

截至2025年4月11日收盘，元祖股份（603886）报收于14.1元，较上周的14.39元下跌2.02%。本周，元祖股份4月10日盘中最高价报14.49元。4月7日盘中最低价报13.02元。元祖股份当前最新总市值33.84亿元，在休闲食品板块市值排名20/23，在两市A股市值排名3623/5143。

本周关注点

• 机构调研要点：25年将继续稳健拓店，加速开拓新兴市场和空白城市
• 机构调研要点：端午节是仅次于中秋的第二大节令，持续扮演着季节性增长角色
• 机构调研要点：线上渠道目标是两位数百分比的增长，利润端趋于稳定
• 机构调研要点：24年蛋糕毛利率增加至71%，25年毛利率预计无较大变化
• 机构调研要点：24年分红率达到90%以上，未来会根据规划执行

机构调研要点

4月10日分析师会议

问：请去年四季度营收降幅扩大的原因是什么？25年的发展展望是怎样的？答：24年整体营收下降主要受到环境影响和门店策略调整影响，调优闭店40多家，净增店为个位数。25年将继续稳健拓店，加速开拓新兴市场和空白城市；注重产品的创新和研发，同时提升产品曝光度；目前会员已突破1,300万，打透关系网，优化会员体系驱动业绩增长。

问：请对25年新开店和净开店方面有何规划？答：截止到目前，门店净增长数已突破10家，市场开拓策略仍以稳健扩张为主，净增长数保持在两位数以上。

问：请端午节在公司的营收中扮演着怎样的角色？答：端午是仅次于中秋的第二大节令，持续扮演着季节性增长及全年业绩阶段性拉动作用。

问：请去年线上增长蛮好，今年对线上有没有增长目标？线上预计未来占比会达到多少？利润端的影响是可控的还是会有一些压力？答：目标是两位数百分比的增长，线上占比一直在50%以上，利润端趋于稳定。

问：请去年蛋糕业务的毛利率相对比较明确，想了解蛋糕业务25年收入端的规划，包括毛利率展望是怎样的？答：24年蛋糕的毛利率增加了两个点为71%，主要是在23年底对蛋糕进行了微调价。25年整体成本基本稳定，毛利率预计无较大变化。

问：请分红这块从25年来看有没有一些新的规划？答：公司高层一直重视股东报，自上市以来每年通过稳定分红维护投资者利益，24年分红率达到了90%以上，未来会根据分红报规划执行。

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